风险提示：

以下内容仅供参考，不构成投资建议

股市有风险，投资需谨慎

研报精华

1、高频PCB必不可缺材料它是国内唯一,独享130亿+47亿空间,最大产能扩张明年落地,业绩将10倍提升！

沃特股份是国内改性塑料龙头,客户涵盖富士康、三星、中兴等顶级企业,募投项目投产后将有10倍级增量,同时切入高频PCB板块必备的PTFE材料,做到国内唯一,隐隐浮现出5G材料小巨头身形。

5G材料即将爆发式增长

1)基站端,公司以10倍PE收购德清科赛51%股权切入PTFE领域

PTFE(聚四氟乙烯树脂)凭借优异导电性能是5G基站PCB目前为止发现的最佳填充材料,新一波基站建设将给PTF带来近130亿市场空间。

德清科赛的高频设备用薄膜已形成量产,是国内唯一可供高频PCB用PTFE的企业,扩建的3000吨聚四氟乙烯产能19年3月投产,将确定性受益。

2)消费电子端,公司LCP树脂将是FPC基材最佳替代者

5G高频信号对材料的介电常数和介电损耗要求更高,LCP作为最优选项有望替代FPC的现用PI基材(LCP主流用于汽车导航、航天航空导航),目前已在连接器和最新款 iphone手机天线上实现应用,未来空间可达47亿。

公司14年收购的三星精密拥有其所有核心技术和核心设备,目前3000吨LCP产线已经量产,产品通过富士康审核并与多个客户开展5G领域应用化研究,实现进口替代。

2、领导意外透露的消息,百亿需求集中爆发+上个周期涨幅达3倍,4月不可错过的潜伏机会！

在日前举办的网络安全论坛上,公安部网络安全保卫局的处长祝国邦透露,等级保护2.0标准今年4月份有望出台。

第四个方面,等级保护2.0标准有望今年4月份出台,修订了2008年出台的一系列的等级保护的基本要求,安全设计技术要求,等级保护的测评要求等一系列标准。2.0的标准还会发布整个云计算、大数据、物联网、移动互联等级保护的标准,有一套全新的工作机制,包括等级保护协调机制,密切跟行业主管部门的沟通协作的相应的机制,这也会充分发挥测评机构、服务机构、科研院所等方面的作用和力量,推动整个网络安全等级保护制度的落实,进一步加强整体的安全防护。

(1)等保2.0时代,信息安全行业需求将集中爆发。

《网络安全法》规定:等级保护,是我国信息安全保障的基本制度。国家通过制定统管理规范和技术标准,把信息系统按照重要程度由低到高划分为5个等级。等级保护制度已经发展约20年,逐渐不适应网络环境的变化。公安部牵头开展了申报工作,等级保护正式进入20时代,整个信息安全行业需求将在2019年迎来重要的边际改善。

(2)等保2.0带来的新增需求达到百亿量级

整个等保2.0跟市场需求之间的关系可以总结为:新要求→新产品→满足等级保护测评分数→备案成功。一个个来看;

产品端:等保2.0偏重于事后审计、回溯、分析,新増的产品多与此功能相关。根据草根调硏,这几个产品的平均单价分别为APT20万,流量回溯15万,堡垒机15万,数据库审计12万,集中日志审计20万,态势感知平台价格则达到数百万,对应的新增市场空间为193亿元。

服务端:等保2.0落地以后显著増加的应该是等保咨询服务。根据草根调硏,目前市场上等保咨询服务的价格为二级5万,三级9万,按新增20%的单位选择等保咨询服务,对应的新增市场空间为59亿元。

  国泰君安认为,为了降低风险,单位往往会选择产品线比较全的信息安全头部公司,这些公司能够满足等保2.0对于新产品和全流程咨询服务要求,对标:启明星辰、绿盟科技、南洋股份,深信服。

3、估值大底+市场回暖,这个板块干万别忘了,股票市场回暧和它的行业核心指标相关系数达0.72！

景区板块近期被多家券商提及,核心逻辑在于前期景区板块受门票降价等影响,估值有较大调整,市场预期及关注均也低。但随着五一小长假调整,以及二级市场回暖,大家对板块的关注度开始升温。

估值极低与股市周期强相关

目前PE(tm)仅为25.5X,与08年雪灾地震(最低时达到42.5X)和13年禽流感(估值最低时达到255)等板块面临重大外部危机期的估值近似,处在历史估值大底.

股市周期是宏观经济之外影响景区公司业绩的重要变量。旅游人次增速的变化与股票收益率呈现非常明显的相关性,相关系数达到0.72。一是,股市行情回暖景区类公司对股价有诉求与提升的动力。二是,以股票为代表的居民财富效应能够提升居民的旅游需求。

19年是高铁密集通车年

景区的内生成长要素中,人次是核心,高铁效应是最主要的客流提振催化。今年是落实“八纵八横'战略的关键期,部分高铁线将在19年建成通车。

从目前杭黄高铁运营的实际效果来看,也确实对黄山的客流起到了较好的促进作用。杭黄高铁于18年12月投入运营,从实际效果看,18年12月和19年1月黄山风景区的旅游人次达到16.0万人+20%,11.3万人/+83.6%,均实现了高增.

门票降价的担忧

市场之前普遍担忧门票降价对行业的冲击。东方证券指出,因景区而异,优质景区、收入结构多元、二次消费占比高的公司影响有限。如二次消费占比较高的天目湖而言,门票每降价5%,业绩仅下降0.8%;对于收入结构分散的休闲游标杄中青旅、自然景区龙头黄山来说,门票降价的影晌也相对有限。

而且,降价带来的客流提振,亦可带来有效的正向抵冲。如客流毎提升1%,黄山和峨眉山的业绩分别提振0.6%/1.0%,有望有效抵冲降价的不利影响。

板块机会,关注估值修复和拓展动能两条主线:1)看龙头景区的估值修复机会。黄山旅游、中青旅;2)具备向外拓张动能公司的更大弹性机会。天目湖、三特索道。

（来源：北京红竹的财富号 2019-03-28 08:45） [点击查看原文]