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今天接受访谈的嘉宾朱小明来自万家基金，是一位指数基金的基金经理，以量化投资见长——

朱小明，北京大学应用数学硕士，2016年6月进入万家基金管理有限公司，先后担任投资经理助理、基金经理助理职务。现任万家180指数证券投资基金、万家中证红利指数证券投资基金(LOF)、万家上证50交易型开放式指数证券投资基金基金经理。

老娘舅说

老娘舅访问过不止一位指数基金的管理者，其中不乏基民们相当熟悉的几位。这次我们请来了万家基金的朱小明，除了问我们的常规问题，也是想帮读者朋友们解答一个疑问：

急涨这么多，指数基金还能继续赚钱吗？

朱小明管的指数基金里，上证50和上证180已经回到正常估值区间，中证红利的历史百分位也修复到接近47%。这是否意味着估值修复的钱已经赚得差不多了呢？接下来大家又该如何调整自己的投资策略呢？

更多精彩，请看采访——

01.怎么看2019年的市场？

个人角度来讲还是相对谨慎的。2018年下半年大家对于上市公司的年报数据普遍悲观，对于2019年的经济也普遍比较担忧。今年初的上涨是政策、预期和市场情绪共同催化的结果。是否能够延续还需要看年报数据和市场反应。

02.对此你的策略是？

从指数的层面讲，主要是做好指数的跟踪，投资和市场情况关系不大。

03.估值正常了，还能买上证50等指数吗？

经过2018年的大幅下跌以后，上述指数的估值都基本达到或者突破了2016年初的低点。因此，我们当时也一再提示是长期配置几个指数的较好时点。今年初的上涨可以看作是对于价值投资理念的回报。经过上涨之后，指数的估值都得到了一定程度的修复，但依然处于历史平均水平以下，从长期投资的角度看，仍具较高布局价值。

04. 散户基民该怎么把握这种变化？

首先要明确的一点是，对于个人投资者而言长期投资、价值投资是更加适合的方式。短期的市场波动往往难以把握，A股的历史也说明了这一点。所以，普通投资者更应从长期持有的角度出发考虑自己的投资行为。如果有一定的闲置资金，可以买入看好的基金，目前的大多数指数，比如我们的50、180、红利，估值还是比较低的。

05.散户要理性决策是不是最难在坚持？

其实不止散户，其他的投资者也普遍有这样的问题。因为我们获取的信息是有限的，对于信息和未来收益的关系也不能完全把握。所以遇到问题的时候很难理性分析，往往容易轻易否定之前的决策或者是回避问题。在我看来，成功的投资者关键在于了解自身的弱点，把这部分问题也放到自己的投资决策当中。比如，要考虑哪些决策是自己能够坚持执行的，尽可能少让自己陷入怀疑反复境地。相对而言，基金定投会是一个比较好的解决方案。

06.在当前最需要哪一种坚持？

其实在前面已经有提及，坚持长期投资、价值投资。这一点，对于大多普通投资者都是适用的。短期炒作的收益很吸引眼球，但是最后真正能够成功的少之又少。

（老娘舅敲黑板：基友们，再次牢记，我们要追求的是长期收益。定投不一定是赚得最多的，但一定是坚持得最久的。）

07.您管的3个指数里更推荐哪一个？

我个人一直相对推荐中证红利指数基金。因为相对于50、180、300此类宽基指数，红利指数更加注重公司的分红能力，也就意味着成分股公司的盈利能力和现金流创造能力更加突出。在A股投资不断成熟化的大趋势下，这些公司的未来表现更值得期待。

08.一个词总结2018？

承压。

09.最令你难忘的事件是？

中兴被处罚的事件。最大的体会是加强自主研发尤为重要。

10.给去年的你自己打个分？

大概会在8分。在投资层面，去年市场波动很大，基金的申购赎回变化也比较大。在这种情况下，最终管理的基金对于标的指数的跟踪都完成得不错。比较欠缺的部分是在市场观点的对外传递上相对做的薄弱，没能把更多有价值的信息尽可能及时传递给投资者。

11.做好基金经理最重要的是？

个人认为是要清楚自己在赚什么钱，要赚什么钱。把风险和收益的考量结合起来。

12.你的最大乐趣和最大挑战是？

乐趣在于寻找市场上隐藏的投资逻辑，把它用于投资实践，获取好的收益。挑战在于，市场是在不断变化的。如何从中区分中变和不变，把握不变的部分，包容变的部分。

13.介绍下您的投资理念？

我认为人在投资的时候很难克服过于自信又自我怀疑等各种问题，所以需要借助坚实的数据和逻辑作为投资决策的依据。用数据和逻辑约束投资决策的范围。

14.对你影响最深的经济理论是？

对我来说是有效市场假说。并不是我完全认为现在市场就是有效的，而是要告诉自己，市场会越来越有效，必须不断寻找新规律，才能获取一定的超额收益。

15.投研、风控，你最看重哪个？

研究。对于量化来说，研究成果到投资的转化是相对清楚的。研究是获取更高收益的核心竞争力。

16.心态、经验和纪律，哪个帮助最大？

于我而言应该是纪律。心态难免受波动影响，经验也总有不能应对新情况的时候。纪律对于量化投资来讲十分重要。只有坚持投资纪律，才能保证策略和实际投资的一致性。收益和风险才是清楚的。

17.你的危机感来自哪些方面？

剧烈变化的市场。这种情况往往会导致量化策略失去依据，只能减少风险敞口。

18.一句话评价自己的工作？

作为指数基金经理，我的工作就是为广大投资者实践指数化的投资理念。

19.普通人最应了解什么基本理财常识？

盈亏同源。越高的收益空间也意味着越大的亏损可能。希望在做理财的时候牢记这一点，不要被高收益冲昏头脑。

（老娘舅：看到越多专业人士强调“盈亏同源”，越觉得我们的基民朋友需要及时补上这一课。）

20.最想对基民说的一句话是？

选好标的，长期投资。

21.您在投资之外最大爱好是？

读书和旅行。

22.最喜欢看哪种类型的书？

比较喜欢历史书。对于人类文明如何一步步走到今天很感兴趣。尤其是如果把东西方的演变放到一起对比，会发现很多有意思的东西。

20.对你影响最大的一本书是？

资治通鉴。断断续续三年才看完一遍，相对于一般的短篇幅的通史。这里面的内容颠覆了之前的很多认识。从里面我看到了我们文明的苦难和骄傲。

21.最近看的一本书书名是？

欧洲中世纪史

老娘舅对这位基金经理的提问就到这里了，大家还有什么想问的吗？

在文章下留言，老娘舅会把你的问题转达给基金经理。

（来源：理财老娘舅的财富号 2019-03-27 09:57） [点击查看原文]