3月24日晚，“港交所娱乐直播第一股”映客互娱（股票代码：03700）公布了2018年度业绩报告，这也是映客自去年7月上市后发布的首份年报。年报显示，截至2018年12月31日，公司全年总营收38.61亿元（人民币，下同）；2018年净利润11.01亿元，实现了连续13个季度盈利。

盈利稳健、月活逆势增长 凸显强大头部效应

用户方面，年报显示，截至2018年12月31日，映客全年月平均活跃用户（主要经营数据源于映客APP，未包括新应用产品）达2548.7万，较17年月平均活跃用户2269.4万，同比增长12.3%。

2018年，以游戏直播为代表的虎牙、秀场直播为代表的映客接连实现成功上市，享受到移动直播的红利。据Trustdata发布的《2018年移动互联网行业发展分析报告》，进入2018年下半年，映客直播用户黏性稳步提升，更是在11月中下旬迎来39%的峰值。

随着整个直播行业的洗牌加速，中小型直播平台陆续退场，资金流趋向竞争力强大的头部平台靠拢。不可否认,在近些年的风口中，直播相比共享单车、短视频、区块链等，仍是变现能力最强的，通过用户互动就可以产生价值。

著名经济学家、金融专家余丰慧认为，在外部融资环境变化及内部残酷淘汰赛竞争的行业背景下，直播平台必须把注意力放在能够带来真金白银的高质量用户上。从映客最新披露的年报看，盈利始终保持稳健，月活用户也实现了逆势增长，意味着其作为一线直播平台正在加速虹吸，凸显了强大的头部平台效应。

广告收入同比增442% 手握33亿元现金流

财报显示，截至2018年底，公司现金及现金等价物、存款及理财金额共计33.13亿元，同比2017年的21.82亿元，同比增长高达51.65%。映客直播自2015年5月正式上线以来，便一直保持稳定充裕的现金流，8个月累计充值破亿，11个月破10亿，19个月破50亿，截至目前累计充值额已突破100亿元。对于一家企业，盈利能力和现金流尤为重要。映客能在这么烧钱的直播行业里，尤其在资本寒冬的大背景下，持续保持四年正向经营现金流实属不易，更给投资市场打了一针及时的强心剂。

值得注意的是，2018年直播收入占营收比重96.59%，较去年的99.40%下降2.81%，进一步打破了盈利模式单一的行业现状。此外，年报显示2018年映客广告收入为1.2亿元，同比增长442.2%。从目前广告板块的占比（3.15%）来看，还有非常大的运营拓展空间。今后随着付费用户数的增长和创新产品的迭代，广告业务大概率会保持翻倍增长态势，给映客的盈利增长提供有力支撑。

研发投入持续加大 创新产品线渐成

映客自创立以来一直保持对先进技术水平的追逐，引领行业技术先锋。涉及直播基础技术方面的应用，几乎都是映客首创的，比如秒开、美颜技术、三连麦、直播PK、千人千面等。近期，映客还在AI技术、礼物动效引擎等技术方面取得显著成果。自然，这些成果的取得与其不断加大的研发投入，有着密不可分的关系。

年报显示，映客的研发开支由2017年的1.93亿元增加21.8%，至2018年的人民币2.35亿元，主要是由于为吸引及留住付费用户，开发新玩法及特色功能。

产品方面，映客于2018年先后推出6.0与7.0两大版本的更新，迭代间隔仅仅半年，相继上线多人直播间、直播对战及语音直播等功能，更加强化真实、高效的陌生人交友方式。

更重要的是，除映客APP核心直播业务，逐渐建立起丰富且优质的移动产品矩阵，以满足垂直及下沉地区用户的多样化娱乐需求。其中包括：针对三四线及以下城市的视频产品种子视频、语音交友平台不就、音泡及其他互动娱乐产品。

业内人士分析，新产品矩阵的形成，将给映客带来新的增长点，也给直播行业带来更多期待。

升级直播+核心战略 精细化内容运营

直播行业走过野蛮时代，随着监管的加强将趋于回归到用户的原始诉求。各头部平台的比拼，更聚焦精细化内容方面，以提高核心竞争力。2018年，映客在内容运营方面也是动作不断，进一步挖掘精细化垂直领域。除音乐、舞蹈等传统频道外，还增加了电台、交友、户外、二次元、电商等多个新频道。各频道构建原创节目矩阵，产出《音浪战纪》《奇葩驾到》《世界旅人》等垂类节目，依托庞大主播群资源，逐步完善泛娱乐内容生态。

在内容导向上，不仅仅聚焦在高颜值秀场，也逐渐注重内容的丰富性和多元化。比如映客“户外频道”于18年3月正式上线，打出“一切未知，都是奇遇”的slogan，尝试直播+电商+公益+扶贫的多元化交互模式。在社交场景上，除直播功能外，更注重音视频方向的互动。比如映客“交友频道”与“电台频道”，侧重多人实时深度互动，提高用户黏性，打造全方位的社交平台。

另外，映客率先开启直播+综艺、直播+迷你剧，通过线上+线下打通娱乐上下游产业链。产出的《樱花女生》《歌手的诞生》《情绪料理》等原创IP，今年也已走入第二季甚至第三季。在扶持主播方面，映客建立起“素人-网红-明星”成熟而完整的造星模式链条，提出打造“明星主播培养计划”及”红人计划”，通过为主播举办演唱会、拍摄MV、自制剧、参与热门综艺……，打造有平台代表性的明星主播。

未来战略：夯实社交下沉 把握5G眺望全球

2019年可谓是“5G元年”，随着中国5G正式走向商用，直播行业料将在今年迎来颠覆式的革新。映客官方早已表示，映客必将把握5G机遇，加快研究AI、VR、人工智能等新技术，并进行产品预演，如开发低延时的“合唱技术，投入研发做高清直播，进而丰富互动交互场景，优化用户体验。产品上，继续加快创新业务线的迭代，夯实下沉战略，形成各有侧重的全面拓展。

财报还透露了映客的全球化战略。2019年，映客将在充分调研了解市场的前提下，利用公司成熟的业务模型和产品经验探索出海机会、组建海外产品团队，适时推出产品。另外，基于公司良好的资金储备，投资并购亦是映客2019年的重点之一，公司将重点关注国内外与公司业务具有较强协同效应的产品及公司，寻求投资和并购的机会。

映客同步宣布股份回购

映客在发布业绩报告的同时，还发布了自愿性股份回购公告。公告显示，自公告之日起，映客拟用不超过1亿港元进行股份回购，直至下次股东会为止。

董事会认为，目前公司的股票价格明显低估了业务表现及潜在价值。董事会将积极致力于公司的资本管理，并相信建议股份回购可为股东创造资本管理效益。同时，董事会认为公司稳健的财务状况将使其有能力在回购股份的同時，维持充足的财务资源，以保证公司业务的持续增长。

（来源：环球老虎财经的财富号 2019-03-25 20:29） [点击查看原文]