作者侯爵为阿尔法工场研究员
(本报告中的信息均来源于公开资料,不构成任何投资建议)
2018年,天鸽互动(HK:01980)旗下的“无他相机”获社交巨头微博(NASDAQ:WB)的3.5亿元投资。其中,天鸽将在此次转让中获得2.926亿元的回款。
一年前,天鸽以2亿元收购无他相机80%股权,估值为2.5亿元;此次微博投资后,无他相机估值提升到10.06亿元,升幅为402%。
社交巨头的入局,让无他相机拥有了无穷的想象力。Instagram当初被Facebook收购,市值增长百倍的神话还历历在目。
01 摄影APP背后的资本江湖
以前我们提起摄影类APP,首当其冲的都要说美图系列。如今,美图一家独大的时代已经一去不复返了。美图的MAU下滑严重,后来者不断分流其用户,无他相机就是其中佼佼者之一。
(来源:Trustdata大数据2019年2月月活用户数)
而且摄影类APP作为泛图像类这个大行业,还受到来自直播和短视频的冲击。单一功能很难保证用户粘性,各个APP除了图片处理之外,都在添加新的功能,以求覆盖更多用户需求。
美图就是错过了这些机会才彻底沦落,当初直播和短视频兴起之时,其作为行业老大没有及时反应,旗下美拍PartyNow也没有站住脚。前人栽树,带起了P图之风;如今后人乘凉,只能眼看江山旁落他人。
最重要的是,这些后来居上者,无一不抱着大腿,充分展现了流量的作用。
同类型前六的APP中,除了占有率不断下滑的美图和美颜相机,FaceU激萌背后是头条系,B612背后是日本社交霸主Line。
微博作为中国网民信息交流密度最高的平台之一,必然要布局这个赛道;而天鸽的无他相机也需要一个更大的舞台展现自己,形成互补。
博客时代延续至今的KOL(意见领袖)优势,是其区别于其他社交软件和媒体平台的重要特色,而且这一特点极难复制。无论是图像类的直播和短视频,还是其他领域的购物和出行,如果有明星网红这些KOL的存在,其“带货”能力遵循二八甚至一九原则,一个人就能吸引大部分流量。
这是无他相机能够获得成功的重磅筹码。
02 后发先至的百倍增长
即使无他相机并非同行业的先行者,却有可能复制Instagram市值百倍增长的神话,而完成后发先至。
2012年4月,Facebook(NASDAQ:FB)在上市前一个月,以10亿美元的价格收购正在飞速发展的图片社交平台Instagram,后者彼时注册用户约3000万。7年后的今天,Instagram月活超10亿,其估值接近1000亿美元,增长了百倍。
相比之下,同时期更热的Snapchat(NYSE:SNAP),凭借图片(视频)阅后即焚的功能抢占市场,并拒绝了谷歌30亿美元的要价,上市两年后,市值从高点蒸发了近两百亿美金。
其中的关键在于,Snapchat的功能几乎都被Facebook“像素级”模仿,而自身流量的护城河却不及Facebook那么深。马太效应出现,人群密集的平台变得更密集。
巨头“能模仿你的脸,也能模仿你的面”,大部分to C的软件服务并没有什么持续竞争力,能建立起独特的流量池才是生存的保证。这也是为什么现在绝大部分垂直细分领域头部app,在全局流量被瓜分无余的当下,背后都有个流量大户在撑腰。
(不论在哪里,站队都很重要)
无他相机选择微博这个靠山,原因一方面是大股东天鸽互动的重要股东就是新浪,另一方面,新浪也希望能够在细分领域捧红一个新的平台。
去年底,微博收购了力推的直播平台“一直播”,还有短视频“秒拍”、“小咖秀”,加上无他相机,泛图像行业的布局已经展开。
未来,无他相机的标杆将是Instagram,从图片和女性用户出发,着力社区运营,背靠微博的流量导入,可能呈现出社区活跃度爆发式的增长,形成协同效应。
特别是无他在坐拥千万月活用户的时候,微博的明星网红等KOL会将无他的流量级别推向下一个量级。想想当初小红书通过明星带货,从普通的海淘社区一跃成为时尚交流中心,就知道无他与微博深度合作的前景。
03 小结
这笔交易对于三方都是利好的消息:
对于微博,布局了相机APP这一垂直领域,实现了“摄影+短视频+直播”的全面布局;
对于天鸽互动,卖出部分无他相机的股权,回收近3亿元现金,同时获得了新的客户群增长空间,平衡付费用户的性别比例;
对于无他相机,获得微博的渠道资源,大大增加了其流量货币化的可能性。
无他相机的成长值得期待,若其能与微博摩擦出火花,天鸽将坐收其利。
(来源:阿尔法工场的财富号 2019-03-25 14:37) [点击查看原文]