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李泽鉅从父亲李嘉诚手裏接掌万亿商业帝国后，于3月21日公布长江和记实业(00001-HK)和长实集团(01113-HK)发布了首份年度成绩单，市场给予了甚么评价?

2018年度长和业绩股东应占利润390亿港元，同比增长11%；末期息每股每股2.3港元，增长11%。而长实集团业绩股东应占利润401.17亿港元，同比增长33.2%；末期息每股1.43港元，升12%。李泽鉅分析，在面对全球经济持续波动，集团仍保持可观盈利增长及稳固财务状况，部分源自2017年及2018年成功完成多项主要交易。

过去一年的努力，市场给予了正面回应。3月22日中午当港股恒生指数还在下跌158点的时候，长和中午收市报82.95港元，逆市升1.7%或1.35港元。长实集团中午收市报67.8港元，升0.9%或0.6港元。

券商发表报告，亦给予了正面评价。瑞银报告指出，这是自2013年以来，长和首次录得双方数字盈利增长，主要受惠于Wind Tre作为全资附属公司带来了全年盈利贡献，以及零售业务表现强劲。里昂报告则认为，长和经调整经常性溢利同比升14%至378亿港元，高于预期，主要受益于税项开支下跌等因素所致。而赫斯基及零售业务表现强劲。

美银美林报告则提升长实集团目标价4%或3港元，至77元，相当于每股资产净值114.6元折让33%水准。预期长实集团持有500亿元合约销售收益可望于2019年入账。提升目标价3.5%或2.2港元，至65.9元，相当于较资产净值折让约50%。

那李泽鉅又会给自己打多少分? 长和主席李泽鉅于业绩发布会上作出这样的回应。他说，如此感性问题不懂回答，并再之强调上任主席后集团没有甚么变化，在长江工作逾30年，长江传统是发展不忘稳健，并努力为资产及股东增值。李嘉诚作为公司顾问，还是会提供意见，两人还是父子间伙伴关系，没有太大改变。

首次主持业绩记者会的李泽鉅，一改以往木独的表情，轻鬆回应各方提问。例如会上被问及是否已培养长女，部署进入长和系？李泽鉅称，“请放过小女孩吧，任何父亲都会培养自己的子女啊!”不过养身之道则不及父亲强，熊猫眼睛相当严重，要小心保重身体。

仔细翻看，赫斯基能源业务成为长和业绩利润增长火车头，经营溢利(除税及利息前溢利)急升1.12倍至57.42亿港元。赫斯基能源受惠于其综合业务模式，及基建与市场推广分部利用Keystone输油管道项目之保证出口量而获得可观收益，并加上改质业务之较高变现利润及亚太地区之增长亦带来贡献。2018年之平均产量为每天299,200桶石油当量，较去年减少7%，主要由于2017年出售若干低利润已老化资产后加拿大西部之产量下降等因素。

基建是集团最大盈利贡献，经营溢利达240.38亿港元，同比增长3%。撇除2017年录得之一次性项目，基本业务之溢利贡献增加13%，主要由于2017年所收购业务带来之全年贡献。于2018年10月，集团藉与长江实业、长江基建及电能实业订立之经济收益协议，以现金代价港币216亿元，完成分离其于六项共同拥有基建投资之直接权益合共90%经济收益。

欧洲3经营溢利176.63亿港元，同比升7%。欧洲3集团于2018年末活跃客户总人数为4,290万名，同比下跌4%，主要由于Wind Tre客户总人数因市场竞争激烈而减少。溢利增长其中一主要原因为2018年9月收购Wind Tre额外50%股份带来之新增贡献。EBITDA毛利率增加了2个百分点至43%，并对频谱牌照及扩大网络之支出保持审慎。欧洲3集团所有业务于2018年继续录得除资本及频谱牌照开支之正数EBITDA。

零售业务经营溢利130.78亿港元，同比增长8%。于2018年底，零售部门在24个市场经营14,976家店舖，同比增加6%。保健及美容产品分部因店舖数目增加6%，及同比店舖销售额增长2.1%，而录得总销售额增长10%。亚洲保健及美容产品业务尤其带来可观增长，其EBITDA因店舖数目增加10%，及同比店舖销售额提高7.1%而增加20%。

会上，李泽鉅还透露长实集团还有不少隐藏宝贝没有被外界知晓，例如旗下酒店物业，从未进行估值重估，现提供超过15,000间客房，每间平方呎只是一千多元，并未反映现时之真实价值。

以收入贡献计，2018年欧洲资产在长和系占比高达49%，香港、內地19%，亚洲、澳大利亚及相关地区14%。

且看他在业绩记者会上，如何回答了多个热点议题。现场直击:

问: 出掌长和系一年，集团投资发展策略有没有改变? 请分享一下期间的心路历程? 给自己评分多少?

答: 在长江工作30多年，当上总经理职位亦逾20年，一直以发展不忘稳健，稳健不忘发展的传统，努力为未来资产增值，为股东回报增值，发展策略没有改变。不懂文学小说，不懂回答甚么心路历程。“给自己评分多少”如此感性的问题也不懂得回答。李嘉诚仍然是集团顾问，为集团提供意见，集团內部基本感受不到转变。期內推出了6个地产项目，只是成熟一个推一个，推盘策略跟以往没有分別。集团并重视盈利质素，对业务进行地域分散，以至行业分散，以及反周期投资。在香港，集团亦有增加投资，包括投资自己公司股份。

问: 对香港楼市看法。对香港开征空置税意见。

答: 很难预测，但香港住屋需求一直存在，供应亦不多；不过外围因素难以预测，或会影响及香港经济、就业，以至楼市。至于空置税问题，长和一直与各地政府沟通，交流对各项政策意见，但不便公开讨论。

问: 腾讯、阿里巴巴是否从淡马锡洽购长和旗下屈臣氏权益? 长和会否也放售所持的75%屈臣氏权益? 或分拆屈臣氏上市?

答: 对于传闻难作评论，但长和得确有很多宝贝，其他股东是不太清楚其真正价值。例如长实集团(01113-HK)对物业估值一向保守；其中旗下酒店组合，至今拥有约1500间房间，由于没有会计账上的需求，一直都没有进行过估值，只有每年在进行折旧，这就是长实“隐藏的宝贝”。屈臣氏是集团核心业务，有价值的业务不等于要沽售。无论经济好与坏，消费者都会购买化妆品和药品。至于会否分拆，这5分钟没有此项决定。

问；对內地经济看法。会否参与粤港澳大湾建设?

答: 內地今年经济增速放缓，但仍有6%，仍算是可观的增长。中央推出粤港澳大湾区纲要，长和系在区內已有很多业务，包括地产、屈臣氏、南海天然气、食物等。

问: 早前长实集团未能成功投资澳洲APA项目，中国企业于海外并购是否受阻?

答: 长和为国际企业，看不到于全球投资受到排斥；近期集团于义大利便成功进行了投资。进行并购交易从来不会志在必得，这会影响对项目的客观性。面对外围风大浪大，业务盈利质素更为重要。

作者：周燕芬

编辑：彭尚京

（来源：财华社的财富号 2019-03-25 12:56） [点击查看原文]