今 日 复 盘

隔夜联储局公布议息结果，一如市场预期维持利率水平不变，但鸽派的立场超乎市场预期，今年升息预期从2次降至0次，消息刺激美股从低位反弹，道指跌0.55%；标普500跌0.29%；纳指涨0.07%。

中港股市今天表现分化，A股反复高收，港股早上轻微高开，于午后主要在中移动(0941.HK)和腾讯(0700.HK)拖累下大幅走弱。

恒指收跌249点，报29,071点，成交量1,140亿元。北上资金净流出6.05亿元，南下资金净流入22.28亿元。

内地股市上扬，相信是主要受到联储局的鸽派态度有关，意味着中国央行选择降息的空间进一步打开。上证指数涨0.35%；深证成指涨0.71%；创业板指涨0.95%。

中移动于中午公布业绩，但由于派息不及市场预期，股价于午后顺势回吐，以全日最低位收盘，收跌4.8%，成为跌市主要原因。公司去年收入同比下跌0.4%至7,368亿元，净利润同比增长3.1%至1,178亿元，派息率由48%提升至49%。

另外，中移动并无披露5G资本开支的具体指引，或成为今天5G概念股受压的原因，长飞光纤(6869.HK)和京信通信(2342.HK)分别下跌2.6%和2.2%。不过，昂纳科技(0877.HK)业绩胜预期，加上是2014年以来的第一次派发股息，股价大涨7.95%。

腾讯于尾盘急速走弱，收跌1.89%，成为大市另一负累。公司于收市后发布业绩，去年收入同比上涨32%至3,126亿元，净利润同比上涨19%至775亿，但Q4利润却同比下滑32%，表现逊市场预期。

教育股出现普跌，中教控股(0839.HK)大跌7.1%；希望教育(1765.HK)大跌5.3%；新华教育(2779.HK)大跌5.1%；民生教育(1569.HK)跌4.0%。

个股方面， 新华保险(1336.HK)去年归母利润同比增长47%至79亿元，加上新业务价值胜预期，刺激股价一度派逾10%，最终收涨7.7%。

敏实集团(0425.HK)去年纯利同比下滑18%至16.6亿元，加上摩通降公司评级至「减持」 目标价削半至15元，拖累股价大挫7.7%。

从行情来看，上证综指在3,000至3,100点区间内徘徊已快半个月，其间风格转换好像漂忽不定，昨日弱势的创业板指今天却又表现最好。

不过，值得留意的是，不少妖股开始有转弱迹象，部份今早涨停但午后纷纷回落，例如曾提及的复旦复华和人民网，情绪回落的风险继续观察。

根据腾讯业绩，明天港股大机率低开，日内波幅亦可能较大，需要留意。

 百亿营收顺利实现，中软国际为何收跌？

昨夜晚间，中国软件外包服务龙头企业中软国际(0354.HK)发布2018财年业绩：

期内收入同比增长14.5%至105.85亿元人民币(单位下同);

毛利润32.45亿，同比提升17.97%；

毛利率为30.65%，同比提升0.89个百分点；

股东应占溢利7.16亿，同比增长26.6%;

净利率6.76%，同比提升0.64个百分点。

公告显示，营收增长的驱动主要来自核心大客户业务稳健增长，云业务、大数据和解放号等新兴业务实现高速发展。期内，集团最大客户华为全年业务量56.2亿，同比增长15.33%，营收比例高达54.36%。而毛利率上升的主要原因是由于集团新兴业务收入增长，占总收入比例上升，新兴业务毛利率高于传统业务。

然而，市场对这份成绩单分歧巨大，中软国际在早盘短暂的冲高后，全日走势萎靡，收跌3.64%。

小编愚见，中软国际之所以走势羸弱，核心因素或是因为公司管理层给予市场的2019年指引相对谨慎有关。根据某券商纪要，管理层预期2019年公司营收同比增长10-15%，盈利同比增长10-20%。

换言之，如果根据这个指引，公司现阶段的估值已经是合理定价(12-15倍市盈率)。其次，尽管华为给予公司的业务量仍旧保持强劲增速，但因为众所周知的因素，其过高的比例在相对谨慎的市场氛围将始终压制公司的估值提升。

因此，没有耐心陪同公司成长的投资者自然是选择离去。

 业绩高于预期仍大跌，中移动带崩大盘

今日中午，中国移动(0941.HK)发布了年报，其中收入同比增1.8%，利润1178亿，同比增3.1%，略高于预期。但没有想到的是，午盘中移动直线跳水，收跌4.76%，严重影响了大盘。

小编认为中移动被抛售的原因是分红不够高，原以为中央提高分红的号召下分红率有所提高，然而派息率依然只有49%。因此，一部分前期埋伏赌分红的资金今天撤离，造成了较大的跌幅。

但有趣的是，今天价格跌了，分红率自然就高了，不就符合预期了吗，所以这个下跌，本身具有反身性。

从业绩看，中移动的利润不重要，ebitda才是重点。ebitda增长1.9%，这个数据确实不好看。

但我认为，目前中移动依然是不错的标的。目前移动的用户数都创出新高，并且在宽带用户数反超电信，成为移动网络和宽带网络的双冠王，足以证明其能力。而移动的宽带目前的ARPU依然偏低，比电信低近40%，未来有继续提升的潜力。(移动宽带免费两年再使用导致)

而且，5G时代投入比4G大得多，移动的资金最雄厚，投资能力最强，而且也获得了最多的频段，若5g时代来临，移动依然可以凭资金优势，继续维持领先地位。

至于所谓提速降费，携号转网，这种利空其实对中国移动的影响并会不大，因为提高用户的流量对移动的边际成本极低，中国移动有足够的手段去挽留客户。

按目前的3倍EV/EBITDA以及牢固的行业地位及资金实力，目前移动依然是一个合适的长期投资标的。

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（来源：丫丫港股圈的财富号 2019-03-21 23:07） [点击查看原文]