金晓峰论金：题材股热点消退走跌，科创板影子股将受益

　　今天上证指数小幅冲高后回落，创业板指数跌幅超过2%。从本轮领涨的创业板指数上看，目前五天均线向下穿越十天均线，形成第一次死叉，短线调整迹象明显。

　　在该指数30分钟图形上分析，初步构筑头肩顶形态，一旦指数下破1628点，则标志着颈线失守，调整态势确立。

　　上证指数目前尚有3050点一线技术支撑，预计本周市场将考验该支撑位，偏强的技术支撑在20天均线3000点附近区域。

　　总体市场判断上，晓峰自三月下旬以来，持续偏谨慎，尤其是对于前期累计涨幅较大的题材股，给出的建议是坚决减仓锁定利润，转而关注一些业绩优良的绩优品种。策略上由此前的激进转向攻防结合的平衡策略。

　　涨时重势，题材股会更胜一筹，跌时重质，绩优股倍受青睐，尤其是外资持续关注的行业龙头，具备较好的中长线价值。

　　北上资金对高净资产收益率、低市盈率的绩优股青睐有加，其重仓股有的股价创了近一年新高，但有的却远远跑输沪深300指数，值得投资者深入研究分析。

　　今天，分享一篇近日受财经门户网站的约稿，供各位春粉参考：

　　春节过后股市热火朝天，连续多日成交过万亿，十分火爆。从大的政策背景分析，科创板推出是行情走强的重要推手。那么，科创板推出到底对主板中小创有什么影响呢？个中机会如何把握？晓峰我从以下几个角度进行分析解读：

　　一、分流效应以及示范效应。

　　科创板推出，一定会在客观上对主板和中小创资金面形成压力，但由于是逐步推进，预计初期科创板上市数量不会太多，所以不能过度夸大这种对资金面的冲击力度。

　　与科创板最类似的是创业板，可以观察创业板开立时对主板和中小板的影响。

　　2009年10月30日，创业板正式在深交所上市。2009年，创业板指市盈率PE（TTM）在60至80倍间波动，而同期的中小板指PE在40倍下徘徊，上证综指PE在20倍左右。2010年底市场达到一个顶峰后，市场一路走低；

　　2011年底，创业板平均PE跌至不足40倍。走势基本持平，2012年结束后，创业板指数连续三年呈上升趋势，到2014年下半年开始加速增长；2015年年中，创业板PE达到140倍的峰值，同时中小板指PE提升至60倍以上，上证综指PE也从10倍上升至20倍左右。

　　随后的两年中，各指数估值开始回落，上证综指PE回归20倍以下，中小板指降到40倍之下，而创业板指PE则逼近中小板指在40倍左右波动。2018年各指数PE继续走低，到年底创业板指PE甚至不足30倍，中小板指PE低至20倍左右，上证指数PE降为10倍。

　　从估值之差的变化来看，2009年10 月创业板上市之时，对于市场还是存在着一定的示范效应。高溢价之后，随后便出现逐步回归。

　　从成交额占比观察，随着中小板和创业板的推出，上交所主板的成交额占比下降，资金出现分流，当前中小板加上创业板成交额与上证综指成交额基本持平。

　　晓峰的基本结论是：示范效应更多体现为初期阶段，分流效应更多体现在中后期阶段。

　　二、机会挖掘。

　　中国资本市场政策烙印非常明显，在政策的强力推动下，科创板所带来的机会值得关注。前几批上市的企业或将优先享受科创板的制度红利，投资者应当高度重视这一机会。

　　2009年创业板开板后一年内深创投8个项目登陆创业板，以上市后一个月市值计算，投资收益倍数达12.28倍。

　　当然，科创板有一定的投资门槛，这意味着并不是所有的个人投资者，都可以无障碍地投资科创板。相关部门此前表示：鼓励中小投资者通过公募基金等方式参与科创板投资，分享创新企业发展成果。显然，相关方面不希望科创板出现过度的短线炒作，散户投资者通过基金投资科创板，可以一定程度上抑制暴涨暴跌。

　　二、对主板和创业板公司而言，首先受益的应该就是券商，新股发行以及交易量的扩大，对券商板块形成利好。

　　其次，中小创包括主板市场当中一些真正具备核心技术的公司，也会受到估值上的提振，毕竟现在A股的整体估值处于相对较低水平，科创板或将发挥鲶鱼效应，激发市场对优质低估科技股的投资热情。

　　三、部分在科创板上市的影子股，将明显受益。

　　持有金达莱6.25%股份的骆驼股份（601311），股价自2019年3月5日以来，六个交易日累计上涨54.72%。聚辰半导体第一大股东和光投资持有28.36%的股份，而和光投资的控股股东是天壕投资集团有限公司，后者又系天壕环境（300332）的大股东，天壕环境近期连续大涨。

（来源：金晓峰的财富号 2019-03-20 16:39） [点击查看原文]