双汇发展，又是一个我曾经持仓，但是收获不多的公司，虽然收获不多，但是却仍然跟踪写了12篇（包括此篇）的跟踪分析文章。双汇所处在的肉制品及屠宰行业，在国内，特别是肉制品行业，竞争领先优势明显，后面的对手在过去的几年里，几乎威胁不到公司，虽然公司从2014年开始，肉制品的销量就下滑，但是基本上在这个行业仍然是自己和自己的竞争。

    而在母公司万州国际在港股上市之后，母公司为了偿还上市贷款，双汇发展承担了现金奶牛的角色，这几年来，分红率几乎接近100%，而在2018年三季度更是首次进行了三季度度派息（10派9元），而正是通过这一次的分红，双汇集团及罗特克斯分别分红17.6亿元和4.15亿元，共计21.75亿元。双汇集团利用自有资金、双汇发展分红款以及股东罗特克斯增资为双汇集团清偿债务18.39亿元，在完成清偿债务之后，公司终于可以启动吸收合并双汇集团的预案。

    通过双汇集团2018半年报，2018年上半年，双汇集团总资产为224.61亿元，所有者权益为120.56亿元；而同时期双汇发展总资产为215.44亿元，所有者权益为133.99亿元。三季报分红前，双汇集团除双汇发展外的总资产为9.47亿元，总负债高达22.9亿元，而所有者权益为-13.43亿元，而正是通过三季度的分红再加上自有资金及增资，公司可以最终清偿债务，使得双汇集团除双汇发展之外的资产转正。

   而一转正之后就马上启动吸收合并双汇集团的预案，分别将从事调味料业务的海樱公司、从事软件开发业务的软件公司、从事沼气发电业务的意科公司，将双汇集团持有财务公司的40%股权（另60%由双汇发展持有）以及双汇发展和双汇集团的主要办公地点双汇大厦这几家公司装入，吸收合并价格确定为20.34元/股，最终公司还多拿到了1975万股的双汇发展的股份，使得自己合计持有的双汇发展的股份由73.25%提升到了73.41%。

   所以这就是公司2018年三季度报告特别分红的原因，这个公司太精明了。即使在吸收合并放进来的资产当中，公司仍然留下了尾巴。公司并没有将另一个和公司经营悉悉相关的公司并入到双汇发展当中，这就是漯河双汇物流投资有限公司及其子公司，这个公司2018年和双汇发展的关联交易达到了13.38亿元，2017年也有12.99亿元，

   双汇物流主要从事仓储、分拣、配送、运输等物流服务，旗下共有11家子公司，固定资产总额达到3.5亿元。天眼查显示，2018年12月26日，也就是双汇发展并购案公布前夕，万通物流国际有限公司已取代双汇集团，成为持有双汇物流85％股权的最大股东，所以这一次吸收合并，双汇物流仍然在外，仍然会在外培育，可能未来还会有一次再进行注入。

   公司实际控股人万隆今年已经是80岁的高龄，相信在完成这一次的合并动作之后，会有接班人选的公布，当前万隆的次子万宏伟担任双汇发展副董事长，万隆长子万洪建担任万洲国际副董事长。

    这就是中国肉制品龙头双汇2018年的情况，皆为利也。相信即使完成了吸收合并之后，公司仍然会保持在80%以上的分红率（估计不一定会达到90%甚至100%），以公司的经营能力，优秀的财务指标及行业上的地位，公司仍然是在A股市场追求称定收益率投资者的可选项。

    而对于2018年双汇发展年报中其他的关健数据的解读，下面将正式开始。

（来源：财富十年_TY的财富号 2019-03-20 13:37） [点击查看原文]