今日速览：

1.随着两机专项逐步落地，我国航空发动机产业开始进入加速追赶阶段，高端制造升级下产业发展趋势明朗。

2.动物疫苗在经历了10年的高速发展后，18年出现明显的下滑，随着非洲猪瘟爆发，加速生猪周期拐点，动物疫苗有望重回高增长趋势，公司是国内动物疫苗领军企业，各项指标均领先于同行。

一、加速追赶国际先进水平，未来10年最具确定性标的诞生！          

随着两机专项逐步落地，我国航空发动机产业开始进入加速追赶阶段，高端制造升级下产业发展趋势明朗——600893航发动力。

1.产业具有国内唯一性。

经过多年来发展，公司目前已成为国内大型航空发动机制造基地企业，并且是国内唯一的生产制造涡喷、涡扇、涡轴、涡桨、活塞全种类军用航空发动机的企业，同时也是三代主战机型发动机国内唯一供应商，参与国内多个新型航空发动机的科研、制造任务。

公司前身为西安航空发动机（集团）有限公司，通过与吉林华润生化进行资产重组，2008年8月实现借壳上市，当年公司简称变更为航空动力。2014年5月，公司完成包括黎明公司、南方公司、黎阳动力、晋航公司、吉发公司、贵动公司100%股权，深圳三叶80%股权，以及西航集团相关资产及负债等标的资产收购，并于2015年1月简称变更为中航动力。

经过这两次资产重组，公司基本实现了原航空工业旗下国内航空发动机主要经营性企业资产的整合。

2.资产实力稳居行业第一。

以发动机设计研究院所和主机生产企业为核心，建成了包括一批专业化配套生产企业和科研所在内的航空发动机研制生产体系。根据远望智库统计，迄今为止，我国以航空发动机为主业的企事业单位共26家，其中设计研究所4家，主机生产企业6家。

中国航空发动机集团公司（AECC）成立时，对外公布的集团从业人员9.6万，总资产1100亿元。

3.航空发动机加速追赶国际先进进程。

十三五期间以航空发动机和燃气轮机研发为主要内容的“两机专项”也开始逐步落地。我国航空发动机产业开始进入加速追赶期，航发集团的成立，打破了以往“一厂一所一型号”的旧式航空工业模式，将研制周期长于一般机体的发动机独立于整机制造之外，可以不受制于整体飞机制造的限制，对于发动机制造公司而言具备更大的灵活性。

先前发动机研发依附于飞机研发的体制被打破，航空发动机研发被提上了重要议程。

航空发动机专项方面，将重点聚焦涡扇、涡喷发动机领域，同时兼顾有一定市场需求的涡轴、涡桨和活塞发动机领域，主要研发大涵道比大型涡扇发动机、中小型涡扇/涡喷航空发动机、中大功率涡轴发动机等重点产品；燃气轮机专项的主要目标为，2020年实现F级300MW燃机自主研制，2030年实现H级400MW燃机自主研制。

4.未来10年制定计划，增强确定性。

随着我国国防装备技术的成熟和国防现代化建设的不断推进，我们认为国防装备列装带来的航空发动机需求，是未来十年驱动公司业绩增长的主要动力。

当前，我国战斗机领域正处于新老交替时期，第二三四战斗机同时列装。既有二代战斗机歼7、歼8以及歼轰7，又有三代战斗机歼11、歼16、歼10等，同时四代战斗机歼20也开始小批量列装。参照国际装备换代经验和我国未来军事装备发展，老式的二代战斗机被三代和四代战机替代是装备发展的必然趋势。

根据当前我国装备发展态势，我们预计未来十年中现役的老式二代战斗机将被国产三代和四代战机替代，我国逐步形成四代战机为拳头，三代战斗机为主力的机型配置格局。

（以上数据、观点来自华泰证券）

二、猪肉股都涨上天了，这个养猪必备环节还趴在地下，行情轮换下值得注意的标的。

动物疫苗行业在经历了10年的高速发展后，2018年上半年在无行情、无疫情、无新品下、叠加竞争加剧、文号换发等影响，多数疫苗进入价格战，疫苗行业增速下滑。近期随着非洲猪瘟在的爆发，部分产区或将加速生猪产能去化，猪周期拐点提前出现，相关猪肉概念股走势强劲侧面验证猪周期反转的一致确定性，动物疫苗有望重回增长趋势，中信证券研报推荐动保龙头——生物股份（600201）。

1.非洲猪瘟对公司业绩影响有限，反而会提升疫苗需求。

2.动物疫苗市场至少2倍增长空间。

猪苗是动物疫苗中最大的疫苗品种，其市场增长主要来源于规模化养殖程度的提高带来的市场苗渗透率的提升，2016年我国生猪头均市场苗仅7.9元，而同期温氏、牧原平均疫苗费已经达到43.9元，生猪疫苗将近有4倍增长空间，当前国内生猪养殖规模基本已经完成，家禽疫苗较为稳定，牛羊处于规模化的早期，疫苗增长较慢，因此预估整体动物疫苗市场规模有2倍上升空间。

3.生物股份在同行中的优势。

产品质量优势。疫苗的质量主要由毒株和生产工艺所决定，公司在这两方面与业内同行相比均具有一定优势。

公司市场化能力领先。

公司产品辐射到全国5687家规模猪场，覆盖610万头母猪，占到出栏量的17%-20%；辐射到全国452家规模养殖场，牛苗产品市场占有率58%，覆盖305万头奶牛和肉牛，占到出栏量的56%-60%，拥有了行业最深最广的渠道。

新品上市，市占率全面修复。

过往公司凭借毒株以及生产工艺的优势，生物股份和中农威特市占率处行业内第一梯队，2017年随着中牧股份市场苗质量显著提升，第一梯队在添新员，生物股份市2018年上半年市占率降至50%左右。三季度，生物股份新品猪OA苗正式面世，终端销售火爆，据中信证券草根调研，大型规模养殖场几圈全线换用猪OA二价苗，而竞争对手中牧股份的新品要等到下半年才能面世，生物股份的市占率有望恢复到60%-70%。

4.目标是转型国际动保服务提供商。

公司目前正从产品、服务端全面转型，加速向国际动保巨头的迈进。产品端：加大非口产品的研发和销售；服务端：公司通过大数据赋能进行精准营销，不断强化诊断产品、平台服务的建设，加强动保综合服务能力。

国际布局稳步推进。一方面，公司建设智能工业园，产品标准全线向国际看齐；另一方面公司不断加强同海外研究机构、动保企业的技术交流和合作。公司产品亦启动对东亚、东南亚等地的出口，国际动保龙头风范尽显。

5.对标国际动保巨头硕腾，生物股份无论是盈利能力、资产运营能力指标都较硕腾更佳。

（以上数据、观点来自中信证券）

结语：

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（来源：脱口研报的财富号 2019-03-14 20:06） [点击查看原文]