2019.3.4-2019.3.8

债市焦点

A股快牛牵动社会各界关注，但债市对股牛反应已有所钝化。上周内长债利率在股市仍上涨期间连续数日下行。市场高度关注政府工作报告，2019年经济政策目标基本符合预期。社融2月大幅回落，但央行的充分沟通使得股债市场均表现平稳。今年1月份融资数据反弹，对市场风险偏好回升起到重要推动作用，因此2月社融受到关注度很高。

债市走势回顾

上周一上证综指高开并直接站上3000点，A股情绪再度得到提振。全国两会召开，政府工作报告提到2019年GDP增速目标下调至6%-6.5%，财政赤字目标2.8%，将部分行业增值税税率由16%降至13%。部分券商公布2月营收环比大增，A股继续上涨，上证综指上周三突破3100点，沪深两市成交超过1.1万亿。MSCI公告称其中国全股指数中个别股票接近外资持股上限。上周18国开10收益率下行11BP至3.64%。

债市策略

国开债收益率自春节后持续受到A股快涨的因素影响，表现出股债跷跷板效应，中、长端各期限利率均有较明显上行。但自上周一开始，利率债对股市表现开始钝化，上周全周国开债收益率走出牛平形变。在配置盘暂时缺位情况下，主要靠交易盘推动的行情，可能将表现出波段博弈更加明显的特征。意味着国开收益率后续可能是波段震荡而非趋势。总体看来，上周的利率债中长端利率下行，并非因配置资金增多推动，而是交易盘在市场风险偏好转变、以及融资数据转弱预期下参与行情的推动。

市场展望

今年初以来，权益投资者在风险偏好回升的环境下，对经济周期触底的乐观程度明显提高，而债市投资者则相对冷静一些。截止目前，财新PMI与“PPI生产资料-PPIRM”等指标显示，经济景气程度年初有小幅回暖，后续密切关注开工季其他高频行业数据，对去年债市形成的经济周期下行预期进行严格验证，若有必要则进行修正。预计债市走出趋势性行情的难度增大，近期收益率的波动性可能增加。

旗下优选

1

浦银收益A/C类

代码：A类519111 C类519112

成立日期：A类2008-12-30 

                 C类2009-09-22

80%以上投资固定收益类资产，挖掘固定收益市场各种资产定价不合理产生的投资机会，力争实现基金资产的长期稳定增值。

2

浦银增利（LOF）C类

代码：166401

成立日期：2011-12-13

由浦银安盛增利分级债券基金转型而来，交易灵活，两市套利。多种基金的资产管理增值策略，追求基金资产的长期稳定增值

3

浦银中短债A /C类

代码：A类006436 C类 006437

成立日期：2018-10-25

中短期纯债基金，配置债券久期不超过三年，严控风险和回撤。

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（来源：浦银安盛基金的财富号 2019-03-13 15:43） [点击查看原文]