前段时间债市在货币政策宽松预期下，债市收益率快速下行，时至昨日30年期国债收益率已然向下突破2.0%的关键点位。今日债市午后跳水，长债收益率持续上行，后市怎么看？

【今天债市为何调整？】

我们认为今天市场的调整在于上层提示利率风险，叠加止盈情绪升温使得债市做多动能有所下降，债市也因此出现调整。

【在当前行情下，债市后续怎么看？】

从基本面视角出发，我们认为在当前基本面虽有回升，但经济基本面的实质性修复尚需等待与进一步确认，叠加宽货币配合发力，降准降息均仍可期。叠加特朗普上台后，明年出口增速的不确定性在加大，后续经济或将持续处于温和复苏的阶段，债市定价的根本逻辑还没有动摇。

从政策视角出发，我国积极宽松的增量政策的态度取向已经非常明确，政策利率下行空间有望打开，叠加年末至明年年初可能受配置盘拉动，债市长期或仍有支撑。

但此前伴随着机构抢跑，债市大幅下行，当前债市波动调整幅度或也将有所加大，短期调整后仍然是关注的好机会。

【复盘历史，2019年以来1月债市利率多为下行】

回顾近 2019-2024 1月，除2021 年和 2023 年未做特殊跨节安排的年份收益率为上行外，其余年份收益率多为下行。

【当前行情下，信用债和利率债怎么选？】

信用债：目前来看票息的相对价值比较低。明年城投化债和供给收缩是比较明确的，但目前面临的问题是在利差偏低状态下压缩空间不会特别大，所以信用债可能是提提供相对较低但相对稳定的收益。

利率债：收益弹性主要集中在利率债的久期贡献，特别是中长端的利率债，也是在今年占到了利率债收益来源的主要方面。面对后续利率下行趋势延续的状态，利率债在久期上的收益贡献在仍然会体现出来，会是固收品类中相对高弹性的品种。

总结来说就是在固收投资上求稳买信用，求收益弹性买利率债。

【在车上的我们应该怎么办？】

如果您此前已经上车，且当前已然通过产品有所收获，达到了我们此前预设止盈线，比如盈利超过1%（这个数字根据个人风险偏好来进行设定），那么当前可以选择卖出一部分，保留一部分底仓，从而继续参与后续市场行情。

如果您当前想要上车，且作为长期投资者，那么不妨分批上车，拉长自己的投资时限，享受债基长期所带来的收益。也希望大家不要再频繁上下车，不仅会付出手续费及资金的时间成本的折损，也有可能在一番买卖操作下可能导致错失潜在修复行情。

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风险提示：投研观点不代表公司立场，不构成投资建议，不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。投资有风险、选择需谨慎。