近日美联储宣布降息25个基点，年内第三次降息正式落地，当下联邦基金利率的目标区间已经下调至4.25%-4.5%。整体我们认为这次降息是符合市场预期的，但会上的政策声明可能也释放了暂停降息的信号、政策立场转向鹰派，这或是我们分析，降息后外盘整体表现不振的主要原因。

在本次降息决议公布前，其实美国经济活动数据显示，处于稳步扩张阶段，早些时候劳动力市场状况总体有所缓解，失业率有所抬升但是仍处于低位。且对于此次降息决议美联储内部分歧也还是比较大的，就业和通胀目标的风险大致平衡，但面对前景的不确定性，美联储后续将评估更多信息以及其对货币政策的影响，对进一步降息或更“谨慎”。

而国内资本市场一方面对于前期高层会议的宽松政策逐步定价，从宏观视角来看，后续宏观调控的想象空间或已打开。另一方面，海外降息立场转鹰，或有助于国内政策宽松空间的腾挪，但明年面对全球经济周期、以及贸易环境不确定性影响，政策以及实体复苏或更多聚焦于“以我为主”。在短期经济实现企稳这一共识的凝聚下，再叠加财政货币等领域的超预期表态，我们还是比较看好A股市场整体风险偏好的提振、以及更多推动市场形成向上的合力。

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