大家好，我是施同亮，今天和大家一起聊一聊12月美联储降息。

12月FOMC会议如期降息25bps至4.25%-4.5%，这是自2024年9月开始降息后第3次降息。本次降息决议FOMC内部意见并不一致，克利夫兰联储主席Hammack投票不降息，认为12月应当维持利率不变，这是自9月美联储理事Bowman反对降息50bps以来，再次有FOMC委员投反对票，19名与会者中（投票者+非投票者），有4位反对降息。

12月FOMC声明的主要是变化是“考虑联邦基金利率目标区间调整”改为“考虑联邦基金利率目标区间进一步调整的幅度和时点”。美国明年面临较大的政策不确定性，移民政策和加关税对美联储决策的影响是不同的，既要又要的情况下，美联储将更加相机抉择。

经济展望较9月更乐观，上修2024、2025年GDP增速预期至2.5%和2.1%，前值均为2%，2026年保持在2%；2024、2025年失业率分别下修至4.2%和4.3%，前值均为4.4%，2026年保持在4.3%；同时上修通胀预期，将2024-2026年核心PCE预测分别上修至2.8%、2.5%、2.2%，前值为2.6%、2.2%、2%。

点阵图显示美联储预计明年有50bp降息，此前预计为100bp；政策利率在25、26、27年分别回落至3.9%、3.4%、3.1%，9月预计为3.4%、2.9%、2.9%；长期政策利率预期上调至3%（前值2.9%）。

新闻发布会中，回答为何选择继续降息时，鲍威尔认为就业市场较疫情前宽松，而且还在进一步降温，而通胀走势基本符合预期；明年降息路径放缓是因为2024年下半年的经济增长速度比预期快而且通胀更高，其中通胀更高的重要因素是选举，未来进一步降息与否会密切关注通胀；政策不确定性对决策的影响方面，指出了预期有显著的政策变化，但对通胀下降仍有信心，因为一些关键的通胀指标在按预期发展，同时当前的利率水平已有限制性，未来进一步加息的可能性不高。

会后市场预期美联储2025年1月降息25bp和不降息的概率分别为6.4%和93.6%，即1月大概率不降息，10年期美债收益率从4.39%上升11bp至4.51%，美元指数走强，美股、黄金均下跌。

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