光模块最新动态及观点

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【行业最新动态】

12月9日，智谱AI上线第一款免费的多模态模型——GLM-4V-Flash。GLM-4V-Flash不仅继承了4V系列模型的强大能力，还在图像处理精确度上实现了显著提升。该模型集成了图像描述生成、图像分类、视觉推理、视觉问答（VQA）以及图像情感分析等高端功能，满足了多样化的图像处理需求。GLM-4V-Flash还支持多达26种语言，包括中文、英语、日语、韩语和德语等，进一步拓宽了其应用范围。在企业应用层面，GLM-4V-Flash更是表现出色。它能够针对特定垂直行业提供精准的定制化解决方案，帮助开发者以较低的成本迅速融入大模型时代。随着大模型能力的不断进步，人工智能的发展将进一步加速。

上周光模块板块表现呈现分化状态，硅光技术公司、铜缆、二线光模块主要配套器件公司涨幅居前，受英伟达反垄断事件影响，在NV链业务中占比较大的公司有较大调整，另外光芯片板块表现不佳。上周Marvell、博通、Credo等公司陆续发布财报，算力通信引发关注，在网络互联层面，新的产品逐步崭露头角，AEC等新的交换网络技术加速落地，引发市场关注度。交换网络是AIDC的核心基础设施，主要用于服务器之间或服务器与交换机之间的数据传输。根据使用场景和性能需求，交换网络的连接方式主要有三种：光纤连接、电缆连接、两者的混合方案，目前处于多种技术方案此消彼长状态。中长期来看，AI算力的持续升级和数据中心建设需求仍将对光模块行业构成有力支撑。建议投资者关注行业景气度变化，同时留意各公司在高端产品布局和技术迭代上的进展。

【产品季报观点】

报告期内 A 股市场整体表现依然偏弱，但是 9 月底相关重磅会议为经济企稳奠定了有利的策略基础，权益市场整体受到正面影响，本基金三季度配置上对光模块、铜连接等方向进行了重点布局。纵观整个市场，我们认为 AI 算力的提升仍然是最具确定性的趋势，2024行业景气度依然保持良好，龙头公司 2025 年的业绩指引也有望逐步明确。随着 GB200等高性能芯片的迭代，光通信行业长期具备成长性，本基金依然聚焦于AI 算力的投资方向，寻找具备高成长潜力的个股投资机会。

人形机器人最新动态及观点

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【行业最新动态】

近期特斯拉连续对外展示人形机器人进展，机器人的操作精细性、泛化通用性在持续迭代升级，特斯拉有望引领人形机器人行业，率先实现应用落地；国内杭州、重庆等多地发布人形机器人产业支持政策，在国家和地方产业政策的支持下，国内人形机器人产业链将进入快速发展阶段。国内巨头的入局进一步加速国产人形机器人产业化进程。我们持续看好关键零部件及产业链机会，看好明年量产进度。

【产品季报观点】

自2022年10月特斯拉发布人形机器人Optimus以来，借助AI的智能化加持，人形机器人产业有望完成由“专用”型向“通用”型的关键一跃，只需要持续迭代产品，完成人可以做的事情。应用端有望率先切入工厂、矿井、急救等重复性或高危领域，后期逐步切入C端医疗、陪伴、护理等领域，市场空间广阔。本基金将寻找人形机器人行业高景气板块，配置从事核心环节的投资标的。

存储芯片最新动态及观点

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【行业最新动态】

行业层面，根据CounterpointResearch，在GenAI热潮下，AI服务器的需求增加，服务器市场迅速增长。2024年第二季度全球服务器收入达到454.22亿美元，相较去年增长35%。引领服务器市场崛起的AI服务器现在占2024年第二季度所有服务器近30%。2024年第三季度全球智能手机销量同比增长2%，自2018年第三季度以来首次在第三季度实现同比增长。整体上存储下游近期均出现不同程度复苏，我们看好国内存储行业长期发展。

【产品季报观点】

存储器的需求量受益于人工智能与消费电子发展的双重驱动，同时国内存储产业市场份额尚处于起步阶段，在半导体国产化的大趋势下，国内存储产业有望迎来新的发展机遇。本基金将寻找存储器行业高景气板块，配置从事核心环节的投资标的。

新能源最新动态及观点

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【行业最新动态】

根据行业协会于11月发布的成本参考价0.69元/瓦，行业内的领先企业和骨干企业参加近期光伏组件的招标均报出了高于此参考价的投标，这反映出即便在光伏产业链价格普遍低迷的背景下，这些企业仍保持了报价的客观性和理性，有效避免了恶性价格战。随着行业自律措施的不断加强，光伏行业的市场价格竞争有望变得更加理性，企业间的竞争将从价格战转向质量、技术和服务的长期竞争，共同促进光伏行业的高质量发展。

【产品季报观点】

2024 年三季度，国内需求稳步增长，海外需求随降息预期逐步落地开始释放。从市场表现来看，电力设备板块出现一定估值修复，总体呈现波动向上趋势。主要系海外新兴市场电力需求井喷，特别是一些发展中国家，出现了比较严重的GDP增速与发电增速错配，在当前光储平价背景下，装机出现爆发型增长。传统欧美地区市场，在经历了 7、8 月份高温假期后，企业发货端开始逐步恢复，从出口数据上呈现出环比持续增长态势。

在组合操作上，我们仍然坚持外需为主，内需为辅的绿电高景气方向，重点聚焦光伏、储能板块。这些行业增速持续性强，且估值目前处于相对底部区间，投资性价比依旧存在。因此，延续当前配置策略不变，择选行业里业绩确定性较高或成长空间较大的公司优先配置。

低空经济最新动态及观点

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【行业最新动态】

12月10日，中国气象局印发《低空经济气象科技创新工作方案（2024—2030年）》，统筹布局低空经济气象科技攻关任务和创新体系建设，提升气象支撑和服务保障低空经济发展能力。我们认为，气象能力是保障低空经济发展的重要能力，我国低空气象能力特别是适用于低空经济的精细化气象能力仍需建设，为相关气象监测硬件设备、软件处理设备、气象数据服务平台的发展带来较大的产业机会。

12月12日，沃飞长空全球总部基地开工活动在成都高新区未来科技城顺利举行。这是公司在完成关键技术攻关后，开始进入生产制造冲刺阶段的重要里程碑，未来有望在成都打造低空经济新标杆。

【产品季报观点】

本报告期内，军工行业基本面出现环比改善，部分中上游厂商开始收到新订单，只是目前整体改善幅度较小，不足以让市场形成一致预期。24 年只剩最后一个季度，任务急迫性及确定性变强，叠加宏观环境大幅改善，看好未来军工行情发展。不过我们也需要认识到，早期行情的修复主要是信心的修复，经济基本面真正改善还需要时间，展望四季度偏主题类标的存在一定投资机会。

商业航天最新动态及观点

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【行业最新动态】

12月11日12时57分随着搭载156名旅客的CZ6786（广州-海口）航班平稳降落海口美兰国际机场标志着国产大飞机C919在海南的商业飞行“首秀”顺利完成。这也是南航首次使用C919飞机执行广州海口“南航快线”航班。

【产品季报观点】

截至9月30日，国产大飞机C919累计交付10 架，执飞10条航线，运营效果良好。目前C919在手订单饱满，产能处于快速爬坡阶段，我们预计28年国内产值或将达到 140 亿美元。C919项目短期重点关注产能建设环节; 而中长期看，C919有望在海外市场取得长足发展，从近期 EASA方面传出的消息来看也偏积极，看好国产大飞机未来发展。

风险提示：

本资料不作为任何法律文件。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩不代表其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成新基金业绩表现的保证。投资者在进行投资决策前，需仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。中航机遇领航混合型发起式证券投资基金为混合型基金、风险等级R3，适合C3及以上风险承受能力等级客户。中航趋势领航混合型发起式证券投资基金为混合型基金、风险等级R3，适合C3及以上风险承受能力等级客户。中航远见领航混合型发起式证券投资基金为混合型基金、风险等级R3，适合C3及以上风险承受能力等级客户。中航新起航灵活配置混合型证券投资基金为混合型基金、风险等级R3，适合C3及以上风险承受能力等级客户。中航精选混合型证券投资基金为混合型基金、风险等级R3，适合C3及以上风险承受能力等级客户。中航华证商飞高端制造产业主题指数型发起式证券投资基金为混合型基金、风险等级R4，适合C4及以上风险承受能力等级客户。