【这两天债市为什么发生调整？】

这两天债市调整主要是源自于上层对于长端利率的关注并提示相应风险，受此消息影响，国债收益率快速上行，止盈情绪升温。

【今天超长利率债为何翻红？】

我们今天超长利率债翻红有两个原因，其一是在此前两天调整后，机构“恐高”情绪或已得到有效缓解，带动前期欠配的机构主动大幅加仓，形成支撑债券市场行情走强的重要看多力量；其次是在政策方面，货币政策降准降息均有空间，债市仍然具备利多预期。

【历史来看，跨年行情并非一蹴而就】

结合近期债券市场整体走强的行情特征，我们认为2021-2022年及2023-2024年债券市场跨年行情对我们理解后续行情走势更具参考意义。

2021-2022年跨年行情中，曾出现过3次较为明显的回调，期间10年国债收益率的回调幅度分别为4.8BP、5.0BP和5.5BP。2023-2024年跨年行情中，2023年11月中下旬曾出现快速回调，回调幅度达6.6BP。2023年12月后，债券市场步入强势跨年行情，但期间亦不乏3-5BP的小幅调整。

因此我们认为在债市并未发生反转的当下，现阶段多一点耐心，而且在债基长期稳健的属性之下，我们认为债市当前的调整或许是一个不错的布局机会，能够帮助我们积累更多便宜筹码，在后续上涨中赢得更多的回报。

【对于后续债市怎么看？】

我们认为此前债市行情推进速度和幅度都是比较大和快的，货币政策和降息的超预期空间被过度消耗，但在这两天的调整中，债市又重新具备投资性价比。此外我们认为在“适度宽松”的政策基调下，或将继续带动债券收益率曲线整体下行，整个利率下行的趋势没有发生根本性的扭转。

【面对当前债市，我们应该怎么做？】

对于已在车上的投资者来说，目前债市定价仍然围绕基本面运行，短期波动暂不影响中长期下行趋势，此外波段操作在当前市场较难把握，投资者可考虑继续持有。如果您不想错过后续行情，可以选择逢低加仓，在债市调整过程中低吸筹码，以便为后续上涨放大收获。

如果您盈利较多，已经达到此前预设止盈线，害怕后期调整影响当前收益表现，或可选择逐步止盈，这样既保留了走一步看一步的主动性，同时也可以兑现部分收益减少风险暴露。

那对于尚未持有客户但是想上车的客户来说，等待市场出现小幅度调整后或可积极把握投资机会，逢低布局和定投或是较好的参与方式。

风险提示：投研观点不代表公司立场，不构成投资建议，不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。定期定额投资是引导投资人进行长期投资，平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金所固有的风险，不能保证投资者获得收益也不是替代储蓄的等效理财方式。

$方正富邦鸿远债券C(OTCFUND|015909)$$方正富邦睿利纯债C(OTCFUND|003796)$$方正富邦鸿远债券A(OTCFUND|015908)$

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