9月底政策转向后，权益市场表现高亢，债基被较多赎回，虽然10月中旬后债市整体在逐渐修复中，但期间由于政策预期变化而反复波动；全国人大常委会后，财政政策逐渐发力，落地了10万亿债务置换方案，年内2万亿地方政府债券迅速完成了发行，扰动债券的资金压力被消化。12月以来，中共中央政治局会议和中央经济工作会议两大重要会议的表述逐渐落地，财政发力被明确，同时货币转向宽松先行的预期逐渐一致，股债均受到提振的影响，配置盘发力下债券表现更好。

经过10-11月的波动，机构策略出现了较多调整，利率曲线水平和形态都发生了较大波动，但随着年底地方债供给压力兑现、会议政策落地，配置压力显现，券商、基金、银行、保险等机构均在为明年“抢配”资产，机构抢跑行情也推动了利率的加速下行。

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