敬爱的投资者朋友，你是否已经注意到，本周六即将迎来冬至，这标志着一年中白昼最短、夜晚最长的时刻。在这个传统节日中，阴极阳生的寓意被人们所重视，通常会通过享用饺子或汤圆来表达对家的思念及对未来的美好期许。与此同时，在近期债市的牛市行情中，我们同样面临一个值得深思的问题。那就是在长债收益率快速下降（收益率下降，债券价格上升）的背景下，我们是否还应该继续追加长债的投资？

随着两场重要会议的圆满落幕，市场预期趋向宽松，进而促进了债市的持续上涨。在此背景下，10年期国债活跃券的收益率已连续突破2%和1.8%的关键心理阈值，目前正迅速逼近1.7%。那些在9月至10月债市调整期间果断介入的投资者，想必此刻正享受着成功的喜悦。

鉴于长期债券价格的急剧下降，尚未投资或在上一轮市场调整中退出的朋友们，可能正犹豫是否应重新入市。他们或许在思考，面对长债的快速下跌，是否应追高买入？市场后市是否会出现调整？

东小兴注意到，在连续多日的积极买入情绪之后，债市于12月17日普遍呈现下跌趋势。中信建投证券在其最新研究报告中提出：“中国房地产市场正经历重大周期性转变，这一变化为债市带来了三十年一遇的极端定价机会。尽管当前债券市场仍存在做多机会，但需警惕，一旦利率降至某一临界点，且房地产市场显示出稳定迹象，债市可能面临一轮调整。”此外，中国人民银行于近日向部分金融机构强调了加强债券投资稳健性的必要性。

在资产配置中，债券占据着基础地位。从长远视角来看，债券的绝对收益通常会呈现出积极的增长趋势。以中证综合债指数为例，过去五年的累计增长率达到29.4%。观察该指数近五年的净值曲线，我们可以清晰地看到一条持续上升的轨迹。尽管整体趋势向上，但期间亦有波动。若投资者采取长期投资策略，忽略短期市场波动，选择购买并持有债券基金，便能从时间的积累中获得收益。反之，若投资者既担忧市场波动，又希望借助债券基金获得收益，那么短期债券基金或许是一个合适的选择。

以中证短债指数为例，它近一年的最大回撤只有 0.04%，近一年的涨幅却达到了 2.49%。相比之下，久期较长的中证全债指数，近一年的最大回撤是 1.05%，近一年的涨幅则是 9.28%。

东兴基金经理任祺指出，即便在当前波动的市场环境下，短期债券基金依然保持其投资价值。随着明年降准降息政策的实施、流动性的宽松以及政府对经济增长和信用扩张的明确支持，短债市场将迎来一个有利的投资环境。在这样的背景下，投资者若能挑选到表现优异且管理团队经验丰富的短债基金，将是一个明智的稳健投资策略。

东兴兴财短债债券基金，由任祺经理掌舵，在银河证券基金研究中心11月短期纯债基金收益排名中跻身前40%。作为专注于固定收益的纯债基金，东兴兴财在严格控制风险和保持较高流动性的前提下，重点投资短期债券，力争获得长期稳定的投资收益。在挑选短债基金时，投资者应特别留意基金管理团队的专业背景和过往业绩。值得一提的是，任祺经理管理的另一基金产品——东兴兴盈三个月定开债，在中国银河证券基金研究中心11月份定开普通债券型基金收益排名中荣获第三名。

东小兴希望每位投资者朋友在涉足债市时，均能维持冷静与理性。不盲目追逐高点，也不因市场短期波动而失去方寸。挑选与自身相契合的投资产品，坚守长期投资的策略，相信时间将为自己带来丰厚的回报。

最后，敬爱的投资者们，别忘了在周六享受饺子或汤圆的美味。
$东兴兴财短债债券C(OTCFUND|007395)$$东兴兴盈三个月定开债C(OTCFUND|013165)$

数据来源

指数数据来源：同花顺iFinD。统计周期2023年12月18日—2024年12月17日。中证短债指数证券代码：H11015.CSI；中证短债指数证券代码：H11001.CSI。

同类排名来源：中国银河证券基金研究中（http://fund.chinastock.com.cn/#/secular），数据截止时间2024年11月30日。东兴兴盈三个月定期开放债券（A类）过去一年（2023年12月1日—2024年11月30日）同类排名：3/158，同类基金指定开普通债券型基金（可投转债）(A类）。东兴兴财短债债券（A类）过去一年（2023年12月1日—2024年11月30日）同类排名：50/126，同类基金指短期纯债债券型基金（A类）。

风险提示：

1、证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

2、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，包括市场风险、信用风险、流动性风险、巨额赎回风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。其中巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个交易日基金的净赎回申请超过基金总份额的10%时，投资人将可能无法及时赎回持有的全部基金份额。信用风险是基金所投资债券的发行人如果不能或拒绝支付到期本息，或者不能履行合约规定的其他义务，或者其信用等级降低，将会导致债券价格下降，进而造成基金资产损失。流动性风险是指基金管理人未能以合理价格及时变现基金资产以支付投资者赎回款项的风险，风险管理的目标是确保基金组合资产的变现能力与投资者赎回需求的匹配与平衡。

3、基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金等不同类型，投资人投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，投资人承担的风险也越大。东兴兴盈三个月定期开放债券、东兴兴财短债债券是债券基金，预期收益和预期风险水平高于货币市场基金，但小于股票基金和混合基金。

4、投资人应当认真阅读《基金合同》《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。

5、基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东不直接参与基金财产的投资运作。

6、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现（或“基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证”）。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者应在购买基金产品前仔细阅读基金合同、招募说明书、产品资料概要等产品法律文件。

7、短债市场分析观点仅代表基金经理个人观点，不代表基金管理人观点，不构成实际投资建议，也不代表基金过去及未来持仓。

8、东兴兴盈三个月定期开放债券、东兴兴财短债债券的产品风险等级为R2（中低风险），适合风险评估为C2（相对保守型）及以上的投资者。基金的风险等级将定期评估并在管理人网站公布，请投资者注意与自身风险承受能力匹配选择合适的产品。

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