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继政治局会议后，上周中央经济工作会议胜利闭幕。这两个年底重磅会议的主题通常是为来年的经济政策布局。今年会议在货币政策方面出现了超预期宽松的表述：

一是，货币政策基调自2008年金融危机以来，时隔十四年重新从“稳健”转为“适度宽松”，而参考2008年的经验，在货币政策基调转变后，央行降准降息的幅度都在扩大。

二是，关于流动性的描述，相比过去的“保持流动性合理充裕”，本次通稿删除“合理”两字，改为“保持流动性充裕”，暗示未来资金面状态有望更加宽松。

三是，通稿中还较为罕见地提到将“适时降准降息”，进一步激发市场对于货币政策的想象空间。

目前来看投资继续面临资本回报率降低的长期问题，消费因自身波动弹性较低难以起到迅速刺激的效果，后续需要继续出台宽松的政策托底经济，宏观环境仍对债市偏利多。因此在年末季节性配置需求的激发推动下，债券市场开始提前定价降准降息预期，助推近期债券市场上涨。（完）

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