事件：12月16日，根据广电总局的政策解读，修改后《广播电视管理条例》，删去“设立电视剧制作单位审批”的相关条款，自2025年1月20日起施行。取消设立电视剧制作单位审批，有利于加强改进电视剧管理和服务，完善电视剧创作生产服务、引导、组织工作机制，推进出成果和出人才相结合、抓作品和抓环境相贯通，引导更多机构参与电视剧创作生产，激发电视剧行业创新创造和发展活力。

传媒行业逻辑

1、政策端：传媒影视行业有望迎来深刻变革

有机构认为，取消设立电视剧制作单位审批，将显著降低新进入者门槛，使得更多的资本和技术力量能够投入到电视剧制作中来。这不仅有助于丰富内容供给，提高作品质量，还可以加速优秀人才的聚集和培养，形成良好的创作生态。随着市场竞争的加剧，电视剧制作公司将更加注重内容创新和服务优化，以吸引观众并获取市场份额。同时，简化审批流程也将加快项目启动速度，缩短从创意到成品的时间周期，进一步提升整个行业的运营效率，利好传媒影视公司。

此外，政策的放宽还将促使更多非传统影视制作企业涉足该领域，如互联网公司、广告营销机构等。这些新势力往往携带着先进的技术和新颖的理念，它们的加入有望为传统影视产业注入新鲜血液，推动技术革新和商业模式转型。例如，字节跳动视频生成模型PixelDance的成功内测展示了AI技术在内容创作中的巨大潜力，预示着未来可能会有更多基于AI的内容生产工具和服务出现，从而改变影视制作的方式和流程。

2、业绩端：2025年传媒各子板块业绩有望复苏

进入2025年，传媒行业尤其是游戏、影视等内容板块有望迎来业绩边际向上的机会。有机构指出，影视方面，根据各公司产品排期来看，预计2025年的影片供给整体将好于2024年，这主要得益于当前产品线已于第四季度逐步启动，加上春节档优质内容的供应，预计将为全年票房恢复打下良好基础。与此同时，游戏和短剧内容出海仍在蓬勃发展中，据伽马数据显示，2024年第一季度出海游戏收入增速回正，未来3-5年内，出海短剧有望实现倍数级的增长。这不仅反映了国际市场对中国文化产品需求的增长，也为传媒企业在海外市场拓展提供了广阔的舞台。随着更多优质内容的涌现和商业模式的创新，传媒行业有望继续保持强劲的发展势头。

3、AI赋能：AI全维度赋能传媒各赛道，未来有望产生质变

AI技术对传媒行业的赋能作用日益凸显，特别是在游戏、营销和影视三个关键赛道上，AI的应用正带来前所未有的变革。

首先，在游戏领域，AI技术已被广泛接受并融入到了游戏研发当中，催生了一系列新颖的玩法。今年以来，多款新兴游戏利用AI实现了玩法层面的创新，探索出了全新的商业模式。

其次，在营销方面，国内外AI营销相关产品持续落地，AI与广告营销场景深度融合，新的商业模式涌现，有望在业绩端得到提升。

最后，在影视行业中，自2024年初OpenAI展示Sora以来，国内涌现出多个AI视频大模型，包括即梦AI、可灵AI等。目前，AI主要用于特效制作、分镜与脚本设计等部分流程，随着技术能力的进一步升级，AI有望在短剧、动画等领域实现大幅度的降本增效。

行业板块相关基金

$传媒ETF(SZ159805)$中高风险 R4

跟踪指数：中证传媒（399971.SZ）

风险提示：市场有风险，投资须谨慎。