据国家统计局消息，11月份重磅经济数据已公布，宏观政策组合效应持续显现，国民经济延续9月份以来回升态势：

一、全年粮食总量破1.4万亿斤，产量迈上新台阶

全年全国粮食总产量14130亿斤，比上年增加221.8亿斤，增长1.6%，首次迈上1.4万亿斤新台阶。

二、制造业采购经理指数50.3%，较上月上升0.2%

11月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.4%，比上月加快0.1个百分点；环比增长0.46%。1—11月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.8%。11月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月上升0.2个百分点。

三、全国服务业生产指数同比增长6.1%

11月份，全国服务业生产指数同比增长6.1%。1—11月份，全国服务业生产指数同比增长5.1%。11月份，服务业商务活动指数为50.1%，与上月持平。

四、社会消费品零售总额同比增长3.0%

11月份，社会消费品零售总额43763亿元，同比增长3.0%；环比增长0.16%。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额同比增长2.9%，乡村消费品零售额同比增长3.2%。1—11月份，社会消费品零售总额442723亿元，同比增长3.5%。

五、制造业投资增长较快，房地产相关投资同比下降但降幅缩窄

1—11月份，全国固定资产投资（不含农户）465839亿元，同比增长3.3%。其中，基础设施投资同比增长4.2%，制造业投资增长9.3%，房地产开发投资下降10.4%。全国新建商品房销售额85125亿元，下降19.2%，降幅比1—10月份收窄1.7个百分点。

六、进出口总额同比增长1.2%，出口增长5.8%、进口下降4.7%

11月份，货物进出口总额37506亿元，同比增长1.2%。其中，出口22217亿元，增长5.8%；进口15289亿元，下降4.7%。1—11月份，货物进出口总额397861亿元，同比增长4.9%，其中，出口增长6.7%，进口增长2.4%。

七、就业形势总体基本稳定，城镇调查失业率5.0%

1—11月份，全国城镇调查失业率平均值为5.1%，比上年同期下降0.1个百分点。11月份，全国城镇调查失业率为5.0%，与上月持平。

八、CPI同比小幅上涨0.2%，PPI同比下降2.5%

11月份，全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.2%；环比下降0.6%。分类别看，食品烟酒价格同比上涨0.9%，衣着价格上涨1.1%，居住价格下降0.1%，生活用品及服务价格下降0.3%，交通通信价格下降3.6%，教育文化娱乐价格上涨1.0%，医疗保健价格上涨1.1%，其他用品及服务价格上涨5.2%。全国工业生产者购进价格（PPI）同比下降2.5%，降幅收窄0.2个百分点；环比下降0.1%。

放眼当下，虽然存量政策和增量政策组合效应正在继续释放，积极变化也在进一步增多，但是外部环境却日益错综复杂，国内需求不足、部分企业生产经营困难、经济持续回升向好基础仍待巩固。在此背景下，近期股市呈现波动性增强态势，截至今日收盘，上证指数微跌0.16%，深证成指下滑1.3%，创业板指下挫1.51%。值得注意的是，今日大消费板块在上周政策会议余温下继续保持活跃，红利代表板块银行、公用事业、石油石化、电信等表现相对较佳，而券商、航空、PEEK材料、消费电子、AI应用题材等则跌幅靠前。

尽管股市短期内波动或加剧，但在政策的有力驱动下，其整体震荡上扬预期并未改变，如遇市场回调投资者可适当布局：

首先，看好从扩大内需角度发力的大消费板块，有望成为2025年投资主线，建议关注消费链中能满足消费者多元化、个性化需求的细分领域；

其次，在经济增长与通胀预期尚未大幅改善的前提下，红利资产的估值仍有一定的提升空间，作为防御性资产品种，其配置价值依然显著，值得重点布局。

 $平安港股通红利精选混合发起式C(OTCFUND|021047)$ $平安上证红利低波动指数A(OTCFUND|020456)$ $中证A50指数ETF(SZ159593)$

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