一周资产风向标（2024.12.9-12.13）

上周A股市场小幅下行，期间几经起伏，投资者对中央经济工作会议的预期起到主导作用。从风格看，小盘股依然是表现最好的领域，中盘价值与成长相对抗跌，大盘成长与小盘成长表现不佳。行业上，AI算力、芯片表现较好。

中央经济工作会议将提振内需被列为明年的首要工作任务，这与2022年底的顺序一致，将工作重心重新转移到解决内需不足的问题，实施提振消费专项行动，加大民生保障、加大“两新”政策力度；另一个重要变化是时隔十多年再次将货币政策基调转变为适度宽松，这意味着明年降息的力度会进一步扩大。总体看，当前的政策朝着更契合实际、更加容易切中问题要害的方向发展，这会使得投资者更快地看到宏观经济基本面实现改善。事实上，近两个月国内经济已经在改善，但在政策转向初期尚不足以显著提振企业和居民中长期的信心。

中期角度，尽管我们认为演绎过程会较为复杂，但是由于宏观基本面的改善，市场持续回落的可能性比较小。但同时当前市场的定价权掌握在活跃资金手中，这类资金在下一阶段的政策真空期活跃度可能会略有下降，这会使得市场难以形成一帆风顺的上行趋势。我们认为市场更长期的表现取决于国内政策力度与外需压力之间的平衡点，这个平衡点是需要在未来根据各种变量动态调整的，从近期海内外环境看，可能会较市场的一致预期更加乐观。

$大摩沪港深精选混合C(OTCFUND|013357)$

$大摩数字经济混合C(OTCFUND|017103)$

$大摩优质信价纯债E(OTCFUND|020244)$

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