引言：大家好，我是东海基金经理杨恒。过去十余年我深耕大消费板块研究，深度覆盖白酒、生猪等消费品。很高兴能在云端和各位相聚，后续每周我想会通过账号与各位分享我对消费板块的看法！

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一、 市场总结及展望       

12.2-12.6，A股震荡上行，取得开门红，沪指重返3400点，31个行业集体收涨，且板块轮动上涨格局延续，前期消费行情有所退潮，钢铁、煤炭等红利资产和题材行情带动下的传媒涨幅靠前。作为12月的首个交易周，全A成交额维持在1.7万亿元的历史高位水平，两融余额继续回升。从情绪面看，12月政策预期升温，春节消费预期增强，市场情绪有所回暖。

国际钻石巨头戴比尔斯（De Beers）全面下调钻石价格

据彭博社报道，戴比尔斯于美东时间12月3日将二级市场上销售的毛坯钻石价格下调了10%至15%。这意味着，这家全球最大的天然钻石供应商放弃了设置价格底线的尝试。戴比尔斯一直是钻石行业的垄断巨头，上世纪80年代掌握着全球80%的钻石产量，如今依然供应着全球约40%的天然钻石。戴比尔斯通常将大幅降价视为“最后的手段”，以应对市场变化。公司的多次降价已经显现出其面对市场困境时的迫切态度。这也表明，作为行业巨头，戴比尔斯面临市场的下行压力未能有效支撑钻石价格。

消费板块较历史来看，依然处于绝对底部位置，估值也是处于历史最低点，10月消费数据改善，国内经济基本面积极因素仍在继续出现，后续政策仍然可以期待。若后续积极的政策组合有效改善企业和居民的收入和预期，板块需求有望得到改善。我们看多内需消费，具体包括白酒、餐饮链、地产链等和宏观经济强相关的方向。

二、 消费板块表现情况

1、内地消费主题指数有所反弹，但未跑赢中证全指，涨幅较为靠后。上周内地消费主题指数涨跌幅为（1.07%），相对中证全指（2.28%）超额（-1.21pct）。中信一级行业普涨，其中消费者服务指数、商贸零售指数、汽车指数涨幅居前，分别上涨（4.68%）、（3.81%）和（3.47%），食品饮料指数排名居后，仅上涨了（0.18%）。

2、从成交额占比看，上周消费板块成交热度环比略有下降，成交额占比环比下降了0.22pct。中证内地消费主题指数均成交额为（423亿），占全A总成交额比例为（2.52%），其中食品饮料指数成交占比为（2.23%），环比上周提升了0.03%。

3、消费细分方向，子行业呈现普涨现象。从中信消费二级分类看，上周涨幅前三为教育（9.8%）、一般零售（5.87%）、照明电工及其他（4.75%）； 排名靠后为家居（0.44%)、畜牧业（0.25%)、酒类（-0.31%)；从概念分类看，本周涨跌幅居前的为职业教育(4.76%）、预制菜概念(4.26%）、在线教育(3.96%）。

4、从估值看，消费板块估值环比上周略有提升，但仍处于历史低分位水平。截至2024/12/06，中证内地消费主题指数PB估值（PB_MRQ，剔除负值）为3.32倍，过去三年以来的分位值为（11.4%）。

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