今天A股市场集体回调，三大指数跌幅均超2%，房地产、非银金融板块领跌。今日市场回调主要原因或为资金对政策力度出现一定的分歧，但短期回调或不改长期向上的趋势。（数据来源：wind）

从宏观基本面来看，宏观经济在9月份触底回升。11月pmi继续反弹至50以上，地产成交数据继续改善，消费在政策刺激下重拾升势。

从政策面来看，近期的经济工作会议释放进一步的积极信号：比较罕见地直接明示“降准降息”，明年潜在的调降幅度可能超过今年；且首提“中央银行宏观审慎与金融稳定”；从重视负债端转向资产端，短期内工作可能是把市场底部筑牢，尤其可能是股市以及核心一线城市房价；消费安排在工作首位，又二次强调“着力提振内需”，特别是居民消费需求。

从明年的方向上来看，政策或仍然是在短期与长期目标之间寻求平衡，可能不会因为短期压力而走老路、强刺激。本次会议提了5个统筹，虽然均涉及短期压力，但最终目标反而都是长期转型，比如经济秩序、新质生产力、资源配置效率等。因此，明年我们重点致力在经济短期稳增长和长期促改革中寻找交集，同时重点关注消费+科技等方向。（风险提示：观点具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎。）

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