来源：中信证券

以中证A500指数为代表的A系列，指数编制方法更加科学、考量因素更加多维，丰富和完善了A股市场宽基指数的版图。

A500指数的核心编制特点包括：1）传统宽基指数主要基于“总市值”这一指标进行成分股选择；而中证A500指数尽量保证从每个中证三级行业中至少选取一个自由流通市值最大的股票。2）考虑了相对全市场而言的“行业中性”，极大程度缓解了沪深300指数“重仓金融”的特点；3）ESG、互联互通等因素均是成分股选择的重要依据。

由于更具科学性的编制方法，A500指数的特点如下：

一是更全：覆盖全市场各个细分领域的龙头公司，在大盘核心资产的基础上、兼顾了成长性。中证A500指数成分股覆盖了91个细分三级行业；而沪深300、中证500指数的行业覆盖数量分别为63个、80个。

二是更新：“新质生产力”产业方向的权重占比更高。中证A500在电子、通信、计算机、传媒、电新、国防军工、医药、汽车行业的权重之和约为44.65%，而沪深300和上证50分别为36.95%和23.01%。中证A500超配新兴行业，指数更能反映资本市场结构变化和产业转型升级。

三是更符合中长期资金的配置方向。A500指数的 ESG评级分布显著优于市场主体，符合大型机构投资者在ESG维度的投资要求；同时中证A500所有成分股均属于互联互通证券范围，为未来境外资金的配置提供了便利工具。

A500系列产品线的规模发展超预期；截至2024年11月末的规模合计超过2000亿，获得了机构和财富客户的增量资金配置。

中证A500指数自2024年9月23日正式发布以来，相关产品的规模增长非常迅速；截至2024年11月末，ETF基金、场外指数基金、以及指数增强型公募基金的规模超过2000亿。从ETF上市以来的资金流变化情况看，来自沪深300的存量再配置占比约为25%，75%来自于增量配置资金。

展望来看，预计A500系列产品线仍有较大的增量空间。

围绕A500指数的产品线目前以ETF规模为主；未来预计还将有场外指数、公募指数增强、私募指数增强等产品线的陆续布局。在统一的比例口径比较下，截至2024年9月末，全市场沪深300指数、中证500指数、中证1000指数的产品线合计规模分别约为12400亿、5500亿、3300亿。预计A500指数产品线将较快发展至3000-4000亿的规模体量。此外2024年12月12日出台的《关于全面实施个人养老金制度的通知》中，将19只A500指数基金纳入个人养老金投资范围，预计也将带来长期的增量资金。

从组合配置的角度看，A500指数成分股的2025年Wind一致预期盈利增速高于上证50、沪深300，和中证800基本相当，且估值水平处在历史相对低位；叠加超常规逆周期调节政策对市场风险偏好的抬升作用，具备较好的配置价值。且由于相比沪深300指数，A500的样本数量更多、分布更广泛，超额收益的挖掘潜力也更高。长期来看，以A500为底仓，叠加战术性配置红利资产或科技板块，有进一步改善组合风险收益的空间。

风险因素：

历史数据不代表未来表现；指数数据因可得性问题等因素出现错误或不完整；部分指数回溯历史较短，可能会影响结论的准确性。

——————————————————————————————————————

资料显示，中证A500指数ETF（159357）紧密跟踪的中证A500指数，优选各行业市值代表性强、表征行业龙头的500只股票，兼顾大市值的同时均衡覆盖A股各行业核心龙头资产。相较沪深300，中证A500在电力设备、国防军工、医药生物、TMT等新质生产力行业上有更高权重，具有更强成长性。同时，该指数编制结合互联互通、ESG等筛选条件，便利境内外中长期资金配置A股资产。

$中证A500指数ETF(SZ159357)$$上证指数(SH000001)$$沪深300(SH000300)$