一、

大部分中国资产的仓位布局在港股，美股含中概股占比20%左右，未来还是以投资港股为主。

港股目前仍是全球的估值洼地，恒生指数整体PE不到9倍，PB不到1倍，平均股息率也有4%。

从资金流向上看，今年南下资金买入港股超过6000亿，加上上市企业回购超过2000亿港币，充分说明港股的估值水平具有较大吸引力。

只要全球经济不发生系统性风险，明年港股预计仍然还会有较高的表现。毕竟港股市场整体流通盘也就10多万亿，每年8000亿北水和企业回购资金流入，加上每年1.5万亿左右的分红，这种市场还是令人比较放心。

对港股的持仓以互联网大平台、电信运营商、能源股为主。互联网大平台尽管行业增速放缓，但商业模式还是好的，自由现金流强劲，这些公司开始注重股东回报，不仅大力回购还加大分红。电信运营商和能源股看重的是其行业垄断属性和高股息属性，具有很好的防守特征。

二、

高红利明年仍然是市场的压舱石。利率下行，必然利好红利企业。

三、

美股的整体估值水平确实处于历史的高位，但科技巨头们的估值除了特斯拉，对应他们的盈利增速倒不是很贵。

实施高关税和驱赶非法移民可能令美国通胀卷土重来，从而导致美元利率有上行压力。降低企业税收和放松金融监管对企业盈利提升是正面的，明年美股市场肯定会波动加大，至于会不会有大的系统性风险，目前不好判断。

四、

投资还是要具备一些逆向思维，一定要在大家不看好的行业里积极寻找拐点，做好提前布局的准备，才能取得更好的回报。

风险提示：

股票和基金都有风险，投资需谨慎。本号主要是梳理一些知识点，以及自己投基之路上的感悟，看做个人笔记就好，公开主要是方便自己查询，也希望对他人产生那么一些帮助，不构成任何投资建议，所提的基金、股票也不作任何推荐。

另外，文章观点也只代表写文时的想法，可能对，也可能错，未来还可能改变

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