在“更加积极”的财政政策+“适度宽松”的货币政策定调下，市场做多热情被点燃，股和债各自走出了不错的行情，今天先来看看债市这边，中证全债指数继续创新高。

图1：中证全债行情走势

从政策上看，“实施适度宽松的货币政策”是14年以来首度重提，预计明年央行将采取更大力度的降息降准。这也表明了中长期对债市不悲观，短期内当前资金和长久期国债收益率出现倒挂，仍要多多关注资金面，基本面改善仍需时间确认。若央妈在资金呵护方面没有动作（例如买卖国债、降准），则短期债市会有回调风险。这个时候或考虑均衡配置，不能完全空仓任一类资产。

这个时候，有一个类目也可以是我们的配置对象：可转债。

简单来说，可转债其实就等于债券+看涨期权。可转债其实就是这个公司股票不涨的话它就是债券，股票涨的话它就是股票，所以兼顾了债券的安全性和股票的高收益性两个特征。

做资产配置时，可以考虑一级债基，这种基一般都会投资可转债，但大部分仓位还是纯债品种，对于基金经理和背后管理人在债券上的投研实力有着较高的要求。

图2：易方达双债增强债券A业绩走势

根据Wind数据，截至12月11日，由市场老将王晓晨与新锐经理田鑫共同管理的易方达双债增强债券A(110035)成立以来已超过13年，收益率超过156%，达到年化收益率超过7%，同类排名23/815。从历史表现来看，转债牛市收益超10%，转债熊市也能基本保持正收益。

随着“稳增长”举措已经初见成效，一些经济数据已出现边际好转迹象，不过，考虑到短期债市涨幅较大，一定程度上已经将下一次的“降准降息”预期反映在内，可转债这种品种性价比较高，转债估值大概率会逐步扩张。随着无风险利率下行、风险偏好提升，主投可转债的易方达双债增强债券(A：110035  C：110036)$易方达双债增强债券C(OTCFUND|110036)$还是比较适合希望能够“攻守兼备”的投资者朋友。

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天道酬勤终有时，道阻且长戒骄躁。

2024年，“龙”光焕发!