光模块最新动态及观点

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【行业最新动态】

12月3日，腾讯混元大模型正式上线视频生成能力，与此同时，腾讯开源该视频生成大模型，参数量130亿，是当前最大的视频开源模型。腾讯混元生成视频大模型可以实现超写实画质、生成高度符合提示词的视频画面，画面流畅不易变形。比如，在冲浪、跳舞等大幅度运动画面的生成中，腾讯混元可以生成非常流畅、合理的运动镜头，物体不易出现变形；光影反射基本符合物理规律，在镜面或者照镜子场景中，可以做到镜面内外动作一致。同时，模型还可以实现在画面主角保持不变的情况下自动切镜头，这是业界大部分模型所不具备的能力。目前，腾讯宣布开源该视频生成大模型已在Hugging Face平台及Github上发布，包含模型权重、推理代码、模型算法等完整模型，可供企业与个人开发者免费使用和开发生态插件。随着大模型能力的不断进步，人工智能的发展将进一步加速。

上周光模块板块总体呈现反弹趋势，光模块龙头公司、铜缆、PCB等AI服务器主要配套器件公司涨幅居前，液冷服务、硅光技术类公司有小幅调整。前期受海外消息、英伟达财报等各种因素调整较多，目前调整基本结束，openAI发布会发布新品持续催化，三季报展示出来行业供不应求，接下来产业变化不断，美国四大科技公司资本开支总额635亿美元，同比增长71.16%，今年来一直保持增长态势。根据Yole数据，2027年全球光模块市场空间将达到247亿美元，其中数通领域为主要增长引擎，2027年市场规模将达到168亿美元。在AI带动高速率光芯片持续需求下，2024年全球光芯片市场增速有望超50%。供给端，海外高速光芯片厂商扩产较慢产生供需缺口，中国高速光芯片企业迎来切入供应链的关键发展窗口期，AI算力及光模块个股往25年业绩估值切换。

【产品季报观点】

报告期内 A 股市场整体表现依然偏弱，但是 9 月底相关重磅会议为经济企稳奠定了有利的策略基础，权益市场整体受到正面影响，本基金三季度配置上对光模块、铜连接等方向进行了重点布局。纵观整个市场，我们认为 AI 算力的提升仍然是最具确定性的趋势，2024行业景气度依然保持良好，龙头公司 2025 年的业绩指引也有望逐步明确。随着 GB200等高性能芯片的迭代，光通信行业长期具备成长性，本基金依然聚焦于AI 算力的投资方向，寻找具备高成长潜力的个股投资机会。

人形机器人最新动态及观点

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【行业最新动态】

安徽正式发布人形机器人产业发展行动计划(2024—2027)，此前5月末发布了征求意见稿。可以看出各省市区域依然在增加人形机器人产业扶持力度。

我们继续看好产业商业化和量产化进程。

【产品季报观点】

自2022年10月特斯拉发布人形机器人Optimus以来，借助AI的智能化加持，人形机器人产业有望完成由“专用”型向“通用”型的关键一跃，只需要持续迭代产品，完成人可以做的事情。应用端有望率先切入工厂、矿井、急救等重复性或高危领域，后期逐步切入C端医疗、陪伴、护理等领域，市场空间广阔。本基金将寻找人形机器人行业高景气板块，配置从事核心环节的投资标的。

存储芯片最新动态及观点

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【行业最新动态】

行业层面，上周美国加强对华先进存储技术，尤其是HBM和高端DRAM的出口限制，旨在遏制中国在高端AI算力芯片领域的崛起。我们分析认为，此举虽可能暂时限制国内对这些先进技术的采购，但亦加速了国内相关产业链的升级与国产化需求，我们看好国内存储行业长期发展。

【产品季报观点】

存储器的需求量受益于人工智能与消费电子发展的双重驱动，同时国内存储产业市场份额尚处于起步阶段，在半导体国产化的大趋势下，国内存储产业有望迎来新的发展机遇。本基金将寻找存储器行业高景气板块，配置从事核心环节的投资标的。

新能源最新动态及观点

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【行业最新动态】

行业层面，上周CPIA光伏业大会召开，数十家光伏组件电池企业在中国光伏行业协会的组织下，正式签订了自律公约，未来光伏电池组件将会形成自律，减少过剩产能输出，行业自律叠加供给侧改革相关政策的陆续推出，有望加速光伏落后产能的出清，各环节的价格与盈利水平或将有所修复。与此同时，CPIA（中国光伏行业协会）上调了2024年国内光伏新增装机预期至230-260GW（此前为190-220GW）。总体上，我们对于整体国内供给侧改革一系列举措，以及国内装机需求持续性持偏乐观判断。

【产品季报观点】

2024 年三季度，国内需求稳步增长，海外需求随降息预期逐步落地开始释放。从市场表现来看，电力设备板块出现一定估值修复，总体呈现波动向上趋势。主要系海外新兴市场电力需求井喷，特别是一些发展中国家，出现了比较严重的GDP增速与发电增速错配，在当前光储平价背景下，装机出现爆发型增长。传统欧美地区市场，在经历了 7、8 月份高温假期后，企业发货端开始逐步恢复，从出口数据上呈现出环比持续增长态势。

在组合操作上，我们仍然坚持外需为主，内需为辅的绿电高景气方向，重点聚焦光伏、储能板块。这些行业增速持续性强，且估值目前处于相对底部区间，投资性价比依旧存在。因此，延续当前配置策略不变，择选行业里业绩确定性较高或成长空间较大的公司优先配置。

低空经济最新动态及观点

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【行业最新动态】

政策端：

广州市十六届人大常委会第三十三次会议表决通过《广州市低空经济发展条例》。《条例》共八章四十一条，主要内容包括明确立法目的和市、区政府及相关部门职责；明确发展低空经济所需的基础设施怎样建设；明确飞行服务如何开展；明确产业如何发展；明确应用场景如何培育；明确飞行安全如何保障；明确通用航空的法规适用。

《杭州市低空经济产业高质量发展规划（2024-2027年）》发布。《规划》提出，到2027年，全市低空经济规模能级、产品竞争力、创新能力、应用水平大幅提升，低空经济新基建体系基本形成，低空经济产业综合实力稳居全国第一梯队。在产业选择方面，《规划》明确聚力布局和发展低空智能物联产业、低空高端制造产业、低空运营服务产业、低空保障服务产业，并围绕攻克关键技术、引育核心企业、集聚高端人才、拓展核心场景、推进双向融合、搭建服务平台等六个方面，提出了20项主要任务。

为推进5G向5G-A持续演进，提升上海市5G-A赋能千行百业应用水平，加快培育新质生产力，持续赋能新型工业化，上海市通信管理局近日印发《上海市5G-A应用赋能“海上扬帆”升级行动计划（2024—2026年）》。

近期大事件：

四川北川永昌机场至达州金垭机场至重庆梁平机场的短途运输飞行航线正式获批划设，标志着成渝地区首条低空飞行航线正式建成并获批启用。该航线由新疆通用航空有限责任公司执飞，一周约开行20余班次，北川梁平、达州北川单程全价均为800元，开航特惠分别为249元、199元。据悉，这是继今年8月四川达州重庆梁平低空航线试飞成功后，重庆梁平区开通的又一通用航空短途运输航线。

法国电动飞机制造商Aura Aero的Integral E双座全电轻型飞机在图卢兹弗兰卡萨尔机场首飞。该机由赛峰ENGINeUS电机提供动力，续航时间为1小时，电池充电需要约30分钟。计划2025年完成EASA 23部取证，2026年正式交付运营。此外Aura Aero在研的19座混动客机ERA计划2026年首飞，2028年交付。

【产品季报观点】

本报告期内，军工行业基本面出现环比改善，部分中上游厂商开始收到新订单，只是目前整体改善幅度较小，不足以让市场形成一致预期。24 年只剩最后一个季度，任务急迫性及确定性变强，叠加宏观环境大幅改善，看好未来军工行情发展。不过我们也需要认识到，早期行情的修复主要是信心的修复，经济基本面真正改善还需要时间，展望四季度偏主题类标的存在一定投资机会。

商业航天最新动态及观点

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【行业最新动态】

12月3日上午10时58分由中国东航最新引进的第九架C919执飞MU5421“上海虹桥—重庆”航班搭载159名旅客顺利飞抵重庆江北国际机场。东航作为C919全球首发用户将重庆开辟为继上海、成都、北京、西安、广州、太原之后东航C919执飞航班的第7座城市。

【产品季报观点】

截至9月30日，国产大飞机C919累计交付10 架，执飞10条航线，运营效果良好。目前C919在手订单饱满，产能处于快速爬坡阶段，我们预计28年国内产值或将达到 140 亿美元。C919项目短期重点关注产能建设环节; 而中长期看，C919有望在海外市场取得长足发展，从近期 EASA方面传出的消息来看也偏积极，看好国产大飞机未来发展。

风险提示：

本资料不作为任何法律文件。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩不代表其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成新基金业绩表现的保证。投资者在进行投资决策前，需仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。中航机遇领航混合型发起式证券投资基金为混合型基金、风险等级R3，适合C3及以上风险承受能力等级客户。中航趋势领航混合型发起式证券投资基金为混合型基金、风险等级R3，适合C3及以上风险承受能力等级客户。中航远见领航混合型发起式证券投资基金为混合型基金、风险等级R3，适合C3及以上风险承受能力等级客户。中航新起航灵活配置混合型证券投资基金为混合型基金、风险等级R3，适合C3及以上风险承受能力等级客户。中航精选混合型证券投资基金为混合型基金、风险等级R3，适合C3及以上风险承受能力等级客户。中航华证商飞高端制造产业主题指数型发起式证券投资基金为混合型基金、风险等级R4，适合C4及以上风险承受能力等级客户。