一句话总结这几天的行情：

想大干一场，但没想到又被大干了一场。

是的，

又走了一遍10月8日的剧本，高开低走。

10月9日下午3点20分左右，超级大利好公布，行情一飞冲天，还在交易的恒指大涨3%，新加坡上市的A50期货大涨5%。当天晚上，也都是对第二天大涨的YY，恨不得马上开盘。

但现实就是很出人意料，

高开低走，昨天高开2.6%，但收盘仅剩0.6%。今天，行情依旧没啥起色...

数据来源：Wind，截至2024年12月11日

01

高开低走很正常

贴一张昨天盘后流传较广的图，

自2010年起，上证指数一共有14次高开超过2%，其中12次是高开低走，高开高走的次数仅2次。

我把这14次高开超过2%的情况找了出来，

仅有的2次高开高走，分别是2018年12月3日、2024年9月30日。

数据来源：Wind，截至2024年12月11日

2018年12月3日是周一，当时的周末传来大利好——中美两国元首在在G20会议上达成共识，停止升级关税等贸易限制措施。

受此影响，上证指数在2018年12月3日高开2.28%，收盘上涨2.57%。

但仔细看分时图，高开后也突发了一波跳水，所幸后面收了回来，当天是阳线。

数据来源：Wind

2024年9月30日，这次我们应该熟悉，才发生不久，情绪亢奋，开盘大涨3.47%，收盘大涨8.06%。单看数据，是高开高走，而且是大幅走高，收盘涨幅比开盘涨幅高了将近5个点。

但打开分时图，就是下面这张，其实当天早盘也出现了一波大跳水，K线还一度翻绿。

数据来源：Wind

再把14次高开超过2%的情况对应到行情图上，

2010年1月、2015年6、7月的高开出现在行情顶部。

2016年1月、2018年12月的高开出现在行情底部。

其他几次，出现在行情的中间位置。

数据来源：Wind，截至2024年12月11日

所以，

真没有必要因为一次高开低走而失望。

太正常了。2010年以来的14次高开行情，有12次都是高开低走，占比86%。仅有的2次高开高走，早盘也都出现了跳水，只是后面被强势拉了回去而已。

说到底，

高开，更多是受到当时利好的影响，并不能真正影响行情趋势。

02

政策底

那什么能真正影响行情趋势呢？

政策是一个比较关键的因素。A股被认为是政策市，也有这么一句话：政策底先于市场底而出现。

以2018年的底部为例，

2018年10月，各种利好就不断出台了，喊话稳定市场、召开民营企业家座谈会，但直到2019年1月4日市场才见底。

这一次，我们同样见证了不少政策利好。

比如2023年8月28日的降印花税，2024年初的汇金真金白银入市。

还有最近的，

9月24日，央行创设“证券、基金、保险公司互换便利”和“股票回购、增持专项再贷款”，并喊话“一个5000亿不够，那就再来第二个5000亿，第三个5000亿”。

9月26日，ZZJ会议提出：促进房地产市场止跌回稳，努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。

12月9日的ZZJ会议还释放了更多利好：

1）时隔14年再提“适度宽松的货币政策”，上一次提出还是2009年和2010年。

2）对财政政策的定调也从“积极”变成了“更加积极”。

3）加强超常规逆周期调节、稳住楼市股市，这两个是首次提出。

能看出，政策在逐渐加码，虽然目前还没成功把行情拉起来，但也产生了积极的变化，资金对政策的态度已经从“不相信、麻木”变成了“期待”。

反映到成交量上，

降印花税、汇金入市后，成交量虽然到过万亿，但之后又很快缩了回去。

9月24日后则不同，急剧放量，从5000多亿放到了历史最高的3.5万亿，之后量能也没有明显萎缩，基本上稳定在1.5万亿上方。

昨天，因为新的政策利好，成交量还重新回到了2万亿上方。

数据来源：Wind，截至2024年12月11日

03

以不变应万变

总结起来，

资金的态度已经发生了明显变化，从“不相信政策”变成了“期待政策”，这是积极的一面，市场情绪也已经被激活，从麻木变成了活跃。

但也不要忘了， A股还有这么一句话：市场底之后是盈利底。

事实上，行情之所以迟迟起不来就在于盈利起不来。

下图是全部上市公司的单季度净利润同比增速，

2021年底就触底了，但始终底部震荡，每次政策成功把行情拉起来后，又都会被不及预期的盈利打回去，以至于“强预期、弱现实”成了过去几年讨论最多的一个词。

数据来源：Wind，截至2024年12月11日

所以，我们个人何去何从呢？

可以肯定的是，政策底已经出现，而且会持续加码，但“盈利底”啥时候出现依据是未知数。

在这个大前提下，以不变应万变可能是一个比较好的策略，与其来回横跳，追逐各种热点，不如躲在宽基里面，赚市场平均收益。

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数据来源：Wind，截至2024年12月11日

@天天精华君

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