11月投资动向

11月以来，受到美债利率和美元指数持续强势，叠加美国总统换届带来的政策不确定性影响，A股、港股市场整体处于区间震荡。

A股方面，市场在短期急涨后转向震荡，短期内处于风格切换期，市场焦点由货币政策向增量财政政策过渡，由政策预期向落地效果转移，但政策效应显现需要传导过程。

港股方面，因宏观经济改善、风险偏好回升以及特定行业和公司的吸引力等因素影响，南向资金仍在持续加仓，国际机构投资者对港股市场的信心逐渐增强。作为全球价值洼地，港股资金面或将迎来实质性改善。

当前，随着多项利好政策的落地以及市场风险偏好的提升，A股向好的底层逻辑不会改变。往后看，市场重心或许会逐渐从政策底切换至对基本面数据的验证，我们坚信，部分龙头公司将会表现出较强的经营韧性和出色的股东回报，而这些公司已成为我们组合的主要构成。

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