11月，A股市场呈现先扬后抑的态势。走弱的原因主要归结于以下几点：一方面，美国大选尘埃落定后，特朗普当选可能带来的政策主张或将推高美国通胀水平，并加剧国际关系的不确定性，给市场带来压力；另一方面，国内宏观经济在短期内仍面临一定挑战，工业企业营收和盈利增速仍在寻找底部。

展望后市，我们认为海外经济走弱或是大势所趋，且海外降息周期可能尚未结束。而随着国内稳增长政策的持续发力，企业盈利有望触底回升，期待A股市场的发展。

在结构上，我们关注以下三条主线：首先，随着一揽子政策的持续推出，关注政策有望继续加码的领域，这些领域或有望迎来更多的发展机遇；其次，AI应用正处于主升段的初期，与其相关的投资机会或值得重点关注；最后，在国内宏观经济仍面临一定压力的背景下，红利资产可能展现出一定的韧性，也应纳入我们的关注视野。

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