大家好，我是哈哈姐，也是“浪花值发车日”的领航员，每周三我会与大家分享一些我对市场的看法及投资思考，陪伴大家一起慢慢变富。

12月2日，中国10年期国债收益率向下突破2%，创下2002年以来4月份新低。

12月2日-12月9日，10年期国债收益率在1.98%-1.92%之间震荡徘徊。

12月10日，10年期国债收益率再次向下突破1.9%, 当日收至1.85%，续创历史新低。

12月10日30年期、10年期国债期货主力合约涨幅分别为1.37%、0.67%；而上证指数、沪深300指数同日分别上涨0.59%、0.73%。

债市越走越牛，单日上涨幅度甚至超过股市……..国内债市收益率下行速度如此之快，也实属罕见。

再来看一组数据，截止到12月10日，中美债券收益率对比：

1年期中国国债到期收益率为1.30%、美国1年期国债到期收益率为4.22%；

5年期中国国债到期收益率为1.55%、美国5年期国债到期收益率为4.09%；

10年期中国国债到期收益率为1.85%、美国10年期国债到期收益率为4.22%；

我们都知道，票息收益是债券收益当中较为稳定的收益来源，如果单从票息收益（短中长端）来看的话，当下美债的配置性价会更高一些。

特别是当国债收益率整体迈入1%的时代，债市不管再怎么牛，相比过往，我们实际到手的绝对收益是会减少的。

除了票息收益外，债券的另外一大收益来源便是“资本利得”，也就是债券价格波动带来的收益，利率的波动幅度越大，债券价格的变化也越大，资本利得可正可负。

我也拉了一下自2022年以来中美10年期国债收益率的走势图，蓝色曲线是美债，黄色曲线是中债，可以清楚的看到，中债整体波动较小，平稳向下，美债则呈现上下波动较大的特点。

利率波动的差异，表现在具体的基金产品上，也是很明显的。我这里拉取了近10年来，QDII债基、国内中长期纯债、短期纯债三类产品的年度收益率对比。

从长期表现看，A债表现更加平稳，仅有1年为亏损年份；而美债的波动更大，有负收益的年份，也有收益表现优于A债的年份。

当下美债是否值得配置呢？

刚我们说，投资债基最重要的两部分收益来源：票息收益+资本利得，毋庸置疑，当下美债的票息收益更高。

资本利得的角度来看，当下10年期国债收益率在1.85%，即便利率继续向下，但下降的整体空间不大。

反观10年期美债当前处在高位4%以上，且美国处在降息周期中，倘若2025年美联储继续降息，那么利率下行的空间也更大。从这个角度考虑，当下美债还是值得配置的。

当然了，美债和A债的风险、波动还是有很大差别的，A债可以作为我们的稳健底仓，不用太考虑买入的时点问题，而美债配置的时候需要考虑当前所处的宏观环境、及利率水平。

美债买短期还是买长期？

很多人在配置美债类基金时都会纠结这个问题，到底是配长还是配短呢？仅从收益率角度来看，当下1年期美债与10年期美债收益率近似，短端配置性价比更高，波动来说也更小。

但久期是一把双刃剑，相当于给债券加了杠杆，当长久期利率向下波动时，给我们带来的收益效应会放大。当下配置短端美债，看重的是高性价比的票息收益，配置长久期美债，则更看重美联储降息后，带来的“资本利得”收益，相当于提前布局。

市场本身很难预测，我们不妨采取哑铃型配置策略，短端+长端互相配合，来应对不确定性。比如“带你投全球债”美元债组合，采取的就是这个配置策略。

美债需要考虑汇率因素吗？

这个问题也是很多小伙伴在配置美债时着重考虑问题之一，美债与A债很大不同的一点是，汇率的波动，对美债基金本身的收益是有影响的。

以QDII债基（人民币份额）为例，当美元升值，人民币贬值时，会产生额外汇兑收益，是利好美债基金的。

汇率的问题很复杂，也无法预测，有人说那就选择有“汇率对冲”的“锁汇”产品，但锁汇本身有一定成本，也会降低基金本身的收益。

我自己的经验是，汇率不是我们考虑配置美债与否的唯一因素，但需要适当关注。近期美元比较强势，在一定程度上会给我们的美债基金增厚收益。

影响美元的因素也很多，具体可以查看我上周的文章《近期美元为何如此强势？》

我是如何投资A债&美债的？

因为A债更加稳健，且当前国内的货币环境依然宽松，中期来看，债市依然有支撑。所以我选择每周定投“稳债星组合”（纯债组合），作为自己的底仓配置。

美债因为波动更大，利率、汇率等考虑的因素较多，这里有两个思路供大家参考：

定期定投：可以选择周定投、月定投的方式分批买入，直至目标资金投入完毕。好处是不用考虑择时，省心省力，适用大多数人。

不定期买入：需要考虑一定的时点，一般我自己会参考10年期美债收益率曲线，4%以上时，可以考虑适当加仓；3.8%以下时，暂时观察。既可以锁定高票息，又同时考虑到未来利率的下行空间。

今天我会加仓“带你投全球债”组合2000元。

风险提示：以上内容仅代表个人观点，不作为任何投资依据及决策。

我的实盘笔记

整体配置思路：核心股债周定投+行业卫星月定投+不定期发车

目前实盘进度（截止2024.12.11）：累计投入31w，整体进度62.9%。

本周发车方案：

1. 核心股债配置（1500元）

满天星（股）买入：900元（自定义每份金额300元*3倍投）

稳债星（债）买入：600元（股债总金额1.5k-股0.9k）

2. 临时车（2000元）

带你投全球债（美债）买入：2000元

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$富国天利增长债券C(OTCFUND|017534)$$富国天利增长债券A(OTCFUND|100018)$$富国天丰强化债券(LOF)(OTCFUND|161010)$

@股吧话题 @东方财富创作小助手

风险提示：星领航计划每期浪花值、行业打分根据市场历史数据，结合模型测算而来，数据仅供参考，不预测未来市场走势及表现。每期建议投入份数为假定投资金额，投资者可根据自身情况进行实际调整，并做出投资决定。基金有风险，投资需谨慎。富国基金不保证基金投顾组合策略一定盈利及最低收益，也不作保本承诺，投资者参与基金投顾组合策略存在无法获得收益甚至本金亏损的风险。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。