今天市场高开低走，令人再次想起10月8日的高开低走。自2010年以来的高开2%低走：

在充满期待的情况下，突然泼一盆冷水，确实非常打击士气。短期内，悲观的情绪可能会延续。

但是，大家千万要注意的是：这次政策的力度非常大，昨天港股发疯、午夜美股中概发疯都不是没理由的。并且，这次会议明确提到稳住楼市和股市。在市场温度已达到30度的背景下，依然强调稳楼市、股市，表明了管理层对当前楼市和股市的高度重视，体现了政策意志的坚定决心。

市场经常痴迷于分析政策的效果，尤其是政策出台后市场第一天的涨跌，以此来定义这个政策的效果如何。其实这种思维惯性和分析方法，都过于短期和简单了。每一天的涨跌，只能代表当天多空双方的态度和打架结果，不代表第二天如何，更不代表一周、一个月以后如何。一天的涨跌，往往也就一天的意义，仅此而已，想依靠一天涨跌预测未来，显然又是把问题简单化、短期化了。

重大政策的影响往往是中长期的，会议定调后，各部门会开始行动，相关的具体举措会逐渐传递、影响到市场。接下来还有中央经济工作会议，预计将看到更多具体有力的政策。

在市场估值仍然相对便宜、市场无风险利率不断下行的背景下，权益资产的相对价值愈发突出，我们对市场大方向上还是保持乐观，继续做多。

当然，在目前指数估值温度普遍来到30-40度的情况下，在看到基本面显著改善前，市场总体还是会有谨慎心态，指数整体向上的难度还是存在的，今天的走势也一定程度上表明了这种谨慎。但比较肯定是：在向下有较大政策托底力量、估值整体又不贵的背景下，结构性机会肯定是值得期待的，优质资产有望脱颖而出。

近期市场的一个现象想必大家都看到了：指数大热，主动衰颓。上周末的雪球嘉年华上，大多数展台都在宣传指数基金，主动型基金的展台只有一个。一直保持逆向思维的我们，反倒认为指数行情后面可能不容易了，估值中枢的整体上移面临阻力，而被扔进垃圾桶快三年的主动型基金，是可以抓结构性机会的，有机会王者归来。

一切都是周期，市场里哪有什么永远的青春向上。现在老态龙钟的医药，当初可是被称为永远的朝阳产业。。。9月中旬当大家都认为A股是垃圾时，反转的剧情也就来了。

主动管理型的基金投顾，在沉寂三年后，也有望迎来可喜的变化。

#收盘点评##中国资产猛涨A股却高开低走，如何解读？#

$大成纳斯达克100ETF联接(QDII)A(OTCFUND|000834)$$华泰柏瑞新经济沪港深混合A(OTCFUND|003413)$$长信全球债券人民币(OTCFUND|004998)$

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