11月北证50指数先冲高再回落，最终收涨1.25%，这与A股整体情绪有关。11月最后一周A股交易额有所回落，但日均成交额依然在1.5万亿元以上，显示场内交投情绪依然较活跃，北交所日均成交额也在300亿元左右，依然处于相对高位。

进入2024年的最后1个月，很多投资者关心北证50还能不能买，或者说究竟这轮上涨行情还能不能持续。本轮上涨行情主要由强政策预期驱动，但是不能忽视的是从政策的颁布到现实的好转依然存在一定距离。现实层面中，11月PMI 录得50.3%，继续维持在荣枯线以上，供需均有所回暖，但主要由需求端拉动，新订单和新出口订单均较上月提升0.8%，前者受国内“以旧换新”政策推动，后者受特朗普关税政策影响企业有抢出口的需要，虽然订单上升，但出厂价格明显下降，较上月回落2.2%，这与10月工业企业利润继续处于低位一致。10月工业企业利润单月降幅大幅收窄，同比下降10%（前值为-27.1%），营收同比下降0.2%（前值为-0.9%）。但1-10月规模以上工业企业利润增速同比下降4.3%，营收同比增长1.9%，意味着今年企业经营状况整体呈现“增收不增利” 、“量增价弱”的特征，这也与PPI维持负增速相契合。此外，企业的应收账款平均回收期环比增加0.4天，应收账款同比上升7.8%，较前值增加0.2%，反映企业回款的难度进一步增加。北证50指数前两大权重行业为电力设备和机械设备，成分股虽是北交所的龙头公司，但在制造业产业链中只是属于小分支，议价能力较弱，因此指数三季报的ROE、利润增速都低于主要宽指，基本面不支撑其高估值。

现实是已知的，关键是未来预期有变化吗？讨论经济发展的政治局会议和中央经济会议有望召开，届时或有更多增量政策出台刺激经济。近期市场行情以轮动为主，当主线不聚焦时交易人气就会回落，再加上进入12月业绩明显改善或景气度较好的公司或会重新获得机构资金的青睐，因此我们认为12月大盘股的机会相对较大。但我们也说过北证50是A股情绪放大镜，当市场活跃度进一步提升，北证50的高弹性也将会继续吸引资金流入。

综上，我们认为短期可以先观望，如果12月两个重要会议依然释放出较积极的政策预期且市场成交额继续处于高位，投资者可再择机关注。我们继续看好以低买高卖的波段操作来博取北证50指数的收益。

$鹏扬北证50成份指数A(OTCFUND|018114)$

$鹏扬北证50成份指数C(OTCFUND|018115)$

数据来源：WIND，截至2024-12-06

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