文  望京博格（转载请注明出处）

（1）投资债券有两个收益，一个是利息收益，一个是价差收益。

这个价差收益可以是正的，也可以是负的，如果市场利率下降，债券价格上涨，价差收益是正的；如果市场利率上涨，债券价格下跌，价差收益是负的。例如前几年随着美联储加息，10年期美债的价格跌了20%。现在投资美债的可以获得较高利率，十年期美债利率4.15%左右，若美联储降息的话，美债价格还能上涨，还能赚一笔价差收益，问题美债未来会如期降息吗？

（2）十年期美债利率大概率不会降低多少了，更不会回到之前的1.5%了。过去的低利率是因为，有中国给其输送源源不断的廉价商品，导致其CPI长期走低所致。现在美国要制造业回流，另外还要加关税，这样美国商品的价格会持续走高。同时美国人均收入也在增长，而且收入增长的速度比CPI增速还快，这些都是因为美国政府持续的印钱花钱所致。在这样的大背景下，美国CPI很难回到过去了；

（3）目前美国国债规模36+万亿，其中海外投资者持有不到4万亿，若美国长期维持高利率，36万亿美元一年利息就是1.5万亿美元，想想美国2023年财政收入也就4.9万亿，这样大规模债券+高利率按逻辑是维持不下去的，或者说能维持下去唯一理由就美国霸权。现在美国霸权受到东方大国前所未有的挑战。而且自从2022年美国没收大鹅的美元资产之后，各个国央妈都开始囤积黄金了。

（4）作为中国人真的没有必要买美债，首先美国不是中国的盟国，美国可以没收大鹅（含公民）的海外资金，就可以没收东大（含公民）的海外资产，连央行都开始减少美债购买黄金、当然没收可能有点极端，但是美国可以针对东大投资者持有美债利息收税。大国博弈的结果，若美国胜利，东大资产就是战争赔款（包括居民资产），若东大胜利，美债必然崩塌。若继续维持，或许可以吃几年高息。
（5）我们这代人经历和平时期太长了，看看历史上德国、日本的国债也都违约了，现在买美债买多了不敢买，买少了也没多少利息，尤其对于大东居民而言，实在没啥长期配置的价值。也不知道“跨境理财通”能不能买点香港的货币基金，说不定收益也挺高。
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