一直以来，中概都是一个比较特殊的市场，简单来说就是“两头在外”。

一方面，中概上市公司经营主要在内地，以恒生科技指数为例，十大权重股全部是内地企业。

另一方面，中概股的投资者来自全球，且以机构为主，港币实现固定汇率制，港股市场的利率由美元利率决定。

根据股利贴现模型，股价等于未来现金流的现值，在这个计算公式中，公司业绩是分子，贴现率是分母。

对中概股来说，分子由国内经济决定，分母由国外利率和投资者风险偏好决定，这就是所谓的"两头在外"。

这种历史背景并不是一个好事，一方面是监管者对市场没有什么调控力，另一方面，老外对内地企业天然就不熟悉，很容易存在偏见，给的估值低。

过去几年，中概股可谓是全面利空，分子端，国内经济下滑，互联网企业严监管，分母端，受历史级的高利率压制，同时中西方还存在对抗，经常是两边挨打。

也正是因为这么多利空，中概股的股价来到了历史极低位，估值也是历史最低区间，比如恒生科技指数，之前PE一直维持在50倍左右，而现在只有20来倍，之前最低到过15倍。

时间来到今年，情况开始发生变化。

首先是互联网龙头企业的业绩大幅回升，腾讯、阿里、美团今年业绩都不错，还有大额回购。

对这批国内商业模式最优秀的公司来说，只要没有大的外部利空，自己也不瞎折腾，赚钱其实很容易。

其次，美联储终于进入降息周期了，港股市场流动性将迎来改善。

另外还有一个好的因素，就是南向资金一直在持续流入港股市场，对港股市场的定价影响力逐步提高，国内资金对国内企业的风险偏好，肯定要比老外高，能给港股更高的估值。

这些利好因素都在持续作用着，量变终究会引起质变，时间是站在中概这边的。

终于，在今年9月，中概迎来了爆发，恒生科技指数ETF(513180.SH)从9月低点到10月初，最大涨幅55%。

虽然之后又经历了一波回调，但不管如何，恒生科技指数ETF(513180.SH)这次突破了之前长达两年的震荡区间，代表中长期趋势的60日、120日和240日均线方向已经全部向上，也就是说，它的股价趋势已经往上走了。

牛市里的股价上涨，也是在曲折中前进的，进二退一，一下子涨得太猛，反而走不远。

相较于A股，我反而觉得中概的筑底之路走得更为坚实，是全市场里最适合做长线配置的一类ETF。

很长一段时间以来，恒生科技指数ETF(513180.SH)还是最好的网格标的之一，主要逻辑有：股价低位、估值低位，基本面向好，这能确保它的股价往下有底，往上有驱动。

同时，恒生科技指数ETF(513180.SH)的股价长期在低位震荡，下图是它的K线走势图，自2022年3月以来，就一直在0.4~0.65这个价格区间内震荡，非常明显的震荡走势。

而且它的波动速度也比较快，是最理想的网格标的之一，它也确实成为了我们的智能网格策略组合中，近两年最赚钱的ETF之一。

展望未来，恒生科技指数ETF(513180.SH)最有可能出现的股价走势有两种：

一是这波回踩60日均线后，继续上涨，成功向上突破近两年多的震荡区间。

二是重回震荡区间，继续震荡，等待下一次突破机会，我相信迟早会突破，因为时间在我们这边。

因此，"长期配置+网格"是目前非常适合恒生科技指数ETF(513180.SH)的一套组合策略，用这套策略应对，不管未来是上述哪种走势，都可以做到游刃有余。

$恒生科技指数ETF(SH513180)$$恒生ETF(SZ159920)$$H股ETF(SH510900)$

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