万得全A在11月22日跌破20日均线后，上周尝试进行反攻，11月29日的反弹过程中，万得全A一度接近20日均线的5172点，最终收盘在5122点，周涨幅为2.15%，日均成交量进一步萎缩到1.5万亿元附近，市场热点仍集中在以并购重组为主的小盘股领域。

从近期发布的一系列经济数据观察，9月底一揽子增量政策出台后，国内经济仍处于弱复苏过程之中，但是结构上出现一定程度的分化。11月30日，国家统计局发布了11月中国采购经理指数，其中，制造业采购经理指数为50.3%，比上月上升0.2个百分点；非制造业商务活动指数为50.0%，比上月下降0.2个百分点。细分项来看，生产指数和新订单指数分别为52.4%和50.8%，比上月上升0.4和0.8个百分点，其中新订单指数自今年5月份以来首次升至扩张区间，表明制造业市场活跃度有所增强。受国庆假期效应消退等因素影响，与居民出行消费相关的零售、住宿、餐饮等行业商务活动指数不同程度回落；受天气转冷户外施工逐渐进入淡季等因素影响，建筑业生产活动有所放缓，商务活动指数为49.7%，比上月下降0.7个百分点。同日，克而瑞也发布了11月百强房企销售数据，上述头部房地产企业的新房销售并未能延续10月的火热行情，虽然存在一定的季节性因素，11月当月无论从销售金额还是销售面积都较10月明显下滑，即使同比去年11月同期也出现了超过10%的收缩，显示房地产市场，特别是新房市场的止跌回稳仍需政策持续发力。

展望后市，随着美国候任总统特朗普欲对中国加征10%关税，对墨西哥和加拿大分别加征25%关税，以及其内阁提名名单的逐渐明朗，海外不确定性因素暂时告一段落。依照惯例，12月上旬召开的政治局会议将会研究明年经济工作，为随后召开的中央经济工作会议确定方向，而明年的国内经济增速、赤字率等具体宏观经济指标将在3月召开的全国人大会议上予以审议并公布，近期市场的关注焦点逐渐转向即将召开的中央经济工作会议，并期待宏观经济政策的进一步加码。

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数据来源：Wind，统计时间截至20241201。

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