美国PCE及个人收入增速数据指向通胀韧性，但特朗普的能源政策及中东局势的缓解短期减缓美国再通胀压力，美债收益率回落。上周全球大类资产表现为：REITs（富时EPRA/NAREIT全球REITs指数上涨1.75%）>债券（彭博全球综合债券指数上涨1.02%）>股票（MSCI全球股票指数上涨0.98%）>商品（彭博全球商品指数下跌0.84%）。

股票方面，上周全球重要股票指数多数收涨，发达市场继续跑赢新兴市场。

发达市场中，美国>欧洲>日本；美国标普500指数、纳斯达克指数和道琼斯工业指数分别上涨1.06%、1.13%和1.39%；欧洲股市分化较大、整体上行，泛欧STOXX600指数上涨0.35%，其中德国DAX指数上涨1.57%，而英国富时100指数下跌0.31%，法国CAC40指数下跌0.27%；日本日经225指数下跌0.20%。

新兴市场股市主要由中国股市支撑，A股沪深300指数上涨1.32%，港股恒生指数上涨1.01%，另外印度代表股指上涨近1%，但俄罗斯、巴西股市走弱。

行业层面，上周全球股市中能源、信息科技和原材料行业表现相对落后，而医疗保健、消费和电信业务表现相对强劲。

大宗商品方面，能源商品价格基本回吐上周涨幅，布伦特原油期货价格下跌约4.4%，成品油价格跟随下跌，欧洲和美国天然气价格均上涨；工业金属涨跌不一，铜价小幅回升，铁矿石价格延续上行态势，螺纹钢价格回调；贵金属价格调整，国际黄金价格下跌近2.7%。

债券市场方面，美国十年期国债收益率下行约10bp至4.169%，欧洲国家长期国债收益率亦下行相似幅度。

汇率方面，美元指数从上周107.554回调至105.737，回调近1.7%，日元对美元升值近3%，美元兑日元汇率调整至149.77。

经济数据方面，上周陆续公布美国PCE价格指数、三季度GDP环比折合年率、耐用品订单、个人收入环比等数据。美国三季度实际GDP环比折合年率为2.8%，持平于预期和初值，三季度GDP增长保持稳健或主要得益于消费者支出的强劲表现，消费者支出为增长3.5%；房地产投资维持疲弱、三季度下降约5%，但非住宅投资增速近4%。10月核心PCE物价指数为同比上涨2.8%，高于前值2.7%，环比为2.1%，低于前值2.2%；10月食品价格基本持平，能源价格小幅下跌，核心商品价格稳定，核心服务价格是核心PCE物价指数上涨的主要原因。美国十月耐用品订单环比为+0.2%，不及预期的+0.5%，但好于前值的-0.4%；运输品订单增长0.5%，其中汽车和零部件订单下降0.4%，非国防飞机订单增速至8.3%，国防飞机订单增速至16.6%；非运输品订单增长0.1%；尽管耐用品订单落后于市场预期，但资本支出指数回升，或者反映了随着美国大选的落地，企业预期下届政府或放松监管和减税，或将逐步落实被推迟的投资计划。

美国10月个人收入环比为+0.6%，远超预期和前值0.3%。美联储11月会议纪要中表示月度的向上波动不会影响通胀持续回归2%目标水平的预期，但也同时指出了的确是当前美国稳固的劳动力市场和不断上涨的实际工资支撑了当前美国居民的消费。当前持续上行薪资、强劲的消费支持美国通胀保持韧性，而新任政府保护主义贸易政策和减低国内税收的政策增加再通胀的不确定性。关注本周公布的美国11月劳动力市场数据，预计12月议息会议或仍将按计划降息，但未来或以更为谨慎偏鹰的形式调整货币政策指引。

以上数据来源于彭博社。

相关基金：

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$诺安全球黄金(OTCFUND|320013)$

$诺安全球收益不动产(OTCFUND|320017)$

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