从商品属性角度，大宗品的长期价格趋势最终是由商品的供需关系决定的。因此中长期展望，我们更关注商品的供给和需求测算，包括未来矿石、资源品的新增产能投放情况，现有矿山的在产情况，成本中枢的变化趋势，行业资本开支预期，像原油等能源还需更关注OPEC+等产油大国的产出政策变化，地缘冲突的变化等等。从供给端来看，铜的供给端依然偏紧，而原油等能源存在供给释放的担忧。需求端关注全球经济展望，经济趋势的变化，尤其是中国国内的经济数据对工业金属等需求影响较大，我们将持续细致跟踪、紧密关注商品下游终端需求的增长趋势，例如下游电网投资的增速情况，家电、汽车以及地产等领域的景气度变化，以及国内未来政策预期，经济托底政策的变化或带动工业金属需求边际好转。

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