宏观方面：

据国家统计局，1—10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额58680.4亿元，同比下降4.3%，前值为下降3.5%，降幅走扩。1—10月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额18530.9亿元，同比下降8.2%；股份制企业实现利润总额43718.5亿元，下降5.7%；外商及港澳台投资企业实现利润总额14559.0亿元，增长0.9%；私营企业实现利润总额16501.7亿元，下降1.3%。

工业企业利润总额下降或于上月PMI中有所预示，即：主要原材料购进价格和出厂价格分别为53.4%和49.9%，整体价格水平较上月有显著回升，尤其是主要原材料购进价格，主要原因或在于去年9月高基数的影响。另外，虽然出厂价格同样在去年9月高基数的影响下有显著回升，但是原材料购进价格大幅高于出厂价格，与前期企业利润率低相互印证，企业利润率或仍难有明显回升。

当月来看，10月利润当月同比跌幅较前月收窄，但仍同比下降10.0%，且这主要是受去年同期基数下行、一揽子增量政策落地后基本面改善的影响，整体企业盈利状况仍较一般。上游行业中，钢铁行业利润增速大幅改善，但煤炭、有色、化工等行业增速仍有小幅回落。中下游行业中，电气机械、医药行业利润涨幅回落，其他行业大部分利润增速均有回升。

利率方面：

信用方面：

高收益债数据：

周二（11月26日），信用债高收益成交总量239.81E，较周一下滑3.65%；其中，城投债成交量179.76E，增加3.25%；山东成交量43.90E，较周一降低0.88%，此外，河南、云南成交量较高，分别为17.37E及17.05E。地产债成交量9.75E，减少51.75%；其他产业债成交量50.30E，减少7.86%。

舆情跟踪

两大央企中国国新、中国诚通获批首轮稳增长扩投资专项债。募集说明书显示，诚通集团的稳增长扩投资专项债的发行金额为2000亿元，国新控股的稳增长扩投资专项债金额为3000亿元，两家央企的合计总体发行金额为5000亿元。其中，两只中票的期限均为5年，募集资金用途为用于重点支持“两重”、“两新”项目投资，主要包括重大设备更新及技术改造投资、重大科技创新项目投资、重大战略性新兴产业投资等。

点评：

中国国新、中国诚通信用等级均为AAA，评级展望为稳定。本次获批扩投资专项债，意味着央企的“金边属性”越来越强，成为稳增长的重要力量。上半年诚通已经启动了超长期债券的交易行情，本轮新债券发行后预计两央企流动性将更上一层。同时， “10万亿化债”政策后市场暂时进入政策 “空窗期”，央企加杠杆的适时启动，有望弥补市场对近期政策增量的期待空白。

转债方面：

今日转债市场有所上涨，中证转债指数上涨0.73%，万得可转债等权指数上涨0.89%。今日转债市场成交额640.27亿元，成交额相比上个交易日小幅缩量。股市方面，A股三大指数今日集体上涨，截至收盘，沪指涨1.53%，深成指涨2.25%，创业板指涨2.73%，北证50指数涨0.57%，全市场成交额14875亿元，较上日放量1529亿元。全市场超4300只个股上涨。板块题材上，IP经济、厨卫电器、游戏影视、军工电子、AI应用概念股涨幅居前；化学化工、有色金属、港口航运板块跌幅居前。

近期南京国资相关概念走势较好。近年来南京市国资国企坚持以党建聚“链”推动产业向“新”，按照“红色引领、开放创新、共建共享、共创共赢”的核心思路，扎实推动市属国企产业链党建走深走实，切实把党的政治优势、组织优势转化为产业链向上突破、价值链高端攀升的发展胜势。结合城轨绿色智能化发展要求，为解决地铁站台门系统模块化开发研究难题，南京绿智城轨产业链党建联盟与链上成员单位——北京城建设计院南京分院、康尼机电公司联合组建党员突击队，认真梳理设计方案、工装开发、样机试装、现场作业资源协调等全过程中的难点，发挥党员带头攻坚的先锋模范作用，扎实推进站台门模块化、机械化、智能化研究，2024年上半年研究成果在5号线北段落地应用。这是该联盟“链”出高质效的生动实践。2024年以来，联盟成功举办3项主题活动，并通过专题研讨形式召开“江苏省城市群城际铁路投资建设运营管理模式研究及应用”专题会，有效促进成员单位间的交流合作，提升联盟的组织力、凝聚力和服务力。建议关注南京区域上市公司转债标的。

今日家用电器板块走势较强。家电以旧换新政策拉动效果良好，10月家电社零同比+39.2%，本轮政策有望额外拉动448亿的更新需求，带动下半年家电内销同比+14.8%。政策明确加码，家电明年有望延续增长。8年机龄以上的大家电累计达5.6亿台，24年内累计出货2亿台左右，待换新需求仍然较大，预计家电主品类25年仍有望实现小个位数增长。外需：24年家电出口高增，1-10月累计出口量同比+22.2%，成熟市场回暖+新兴需求延续下外需景气有望延续。成熟市场方面，降息周期下地产对家电的拉动效果有望增强，美国库存健康+欧洲需求回暖，我们预计成熟市场家电需求将进一步改善；新兴市场方面，渗透率提升逻辑下家电需求有望持续增长。具备强竞争优势+产业周期向上的品牌出海方向或将受益。建议关注家用电器赛道转债标的。

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