三季度增速有所放缓，其实这也是正常的。中国半导体制造企业在经历了过去两年快速建设之后，从2H24开始行业进入收入增长快于设备折旧的收获期。虽然有科技封锁持续不断，但我对半导体设备板块2025年的表现依然乐观。

根据对10家国内半导体制造和22家国内及海外设备企业中国区收入的统计，我们看到：

1）3Q24中国大陆半导体制造企业资本开支合计37亿美元，同比下降8%；

2）3Q24中国及海外半导体设备企业中国区收入合计140亿美元，同比增长3%，和2Q24的同比52%增长比有显著放缓，其中国内设备企业收入保持37%稳健增长，国产化率达到16%，和2Q比上升2pct。

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