最新热点

1. 11月LPR报价出炉，均维持不变。据央行官网发布，2024年11月20日贷款市场报价利率（LPR）为1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%。当前进入政策效果观察期，本月调整LPR并无迫切性，LPR维持不变符合预期。

2. 隐债置换地方债加速发行，业内期待年末降准平抑供给扰动。地方化债进程按下“加速键”，地方政府债券置换存量隐性债务已经快速启动。截至11月24日，河南、贵州、江苏、浙江、湖南、辽宁、大连、青岛、宁波等地纷纷公告发行或已发行置换隐性债务的再融资地方债，披露总额已超1万亿元。可以预见，增量化债政策的成效将加速显现，也将会给更多地区发展增添新的动力。考虑到当前年内地方新增专项债、超长期特别国债已经基本发行完毕，这为年末两个月承接2万亿元化债资金腾出了空间。尽管债市存在供给压力，但市场对年底前进一步降准充满期待，宽松货币政策有望化解相关扰动。

3. 年内经济运行有望延续回升向好态势。国家发展改革委举行11月份新闻发布会，会上，国家发展改革委政研室副主任、委新闻发言人表示，随着存量政策持续显效，增量政策有效落实，政策组合拳效应不断释放。11月、12月经济运行有望延续10月份以来回升向好态势。目前国家发展改革委正与各方面共同发力，努力实现全年经济增长预期目标。展望2025年，我国经济发展有利条件和支撑因素依旧较多。

4. 北上广深均宣布取消普通住宅和非普通住宅标准。财政部等三部门2024年11月12日发布《关于促进房地产市场平稳健康发展有关税收政策的公告》，明确了与取消普通住宅和非普通住宅标准相衔接的增值税、土地增值税优惠政策。在此背景下，上周，上海、北京、深圳、广州四地先后宣布取消普通住宅和非普通住宅标准。无论对于购房者还是房企而言，这些“真金白银”的优惠，有助于降低购房者置业成本，缓解企业资金压力，从而进一步稳定市场预期，提振购房者信心，其中改善性需求受益最明显。

5. 中欧有望就电动车关税问题达成解决方案。据路透社11月22日报道，欧洲议会贸易委员会主席说：“我们即将达成协议：中国可以致力于以最低价格向欧盟提供电动汽车。”，并解释说这将消除因不公平补贴而造成的竞争扭曲情况，并说这是欧盟最初决定加征关税的原因。此外，央视旗下新媒体“玉渊谭天”本月较早前报道，中欧双方已经达成了技术性共识，尤其在价格承诺框架和协议执行机制方面取得了共识。

行情解读

【指数】

数据来源：iFind；数据截止时间：2024年11月22日

【利率】

数据来源：iFind；数据截止时间：2024年11月22日

数据来源：iFind；数据截止时间：2024年11月22日

数据来源：iFind；数据截止时间：2024年11月22日

【信用债】

注：上述信用级别为中债隐含评级。

数据来源：iFind；数据截止时间：2024年11月22日

注：上述信用级别为中债隐含评级。

数据来源：iFind；数据截止时间：2024年11月22日

注：上图所使用到期收益率为中债隐含评级AA+。

数据来源：iFind；数据截止时间：2024年11月22日

上周，置换债供给压力影响持续，债市收益率整体震荡下行。其中周初市场对银行承接长久期地方债的久期承压能力表现担忧，且大行等机构卖长买短“腾挪空间”，超长端国债引领跌幅，短端收益率普遍小幅下行。周中陆续有消息称将从量及承接机构方面为本轮置换债发行“保驾护航”，叠加市场对年末降准落地的期待，长端现券恐慌情绪好转，收益率震荡下行。

后市展望

面对本轮长久期地方政府置换债的供给压力，银行和保险或可提供稳定需求，债市目前已交易供给冲击预期，短期供给放量预计难以影响债市中长期趋势。年末抢跑行情有望再度发生，债市仍维持上周观点，逢高可把握交易和配置机会。

相关基金

$红塔红土瑞景纯债C(OTCFUND|010734)$

$红塔红土瑞祥纯债C(OTCFUND|007982)$

$红塔红土瑞恒纯债债券C(OTCFUND|016321)$

$红塔红土人人宝货币A(OTCFUND|002709)$

$红塔红土中债0-3年政策性金融债指数C(OTCFUND|020049)$

$红塔红土瑞鑫纯债债券C(OTCFUND|015534)$

$红塔红土中证同业存单AAA指数7天持有(OTCFUND|018613)$

点击蓝色字体，查看详情~

风险提示:基金投资有风险，投资需谨慎。本材料不构成任何法律文件或投资建议或推荐。投资者在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件，在了解产品情况、自身的风险承受能力及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。@天天精华君 @天天话题君