各位朋友，大家好，今日四大指数齐现回调，社会服务、纺服、综合表现相对较好，让我们一起来看看盘面情况及后市观点。

一、指数表现

11月25日，四大指数齐现回调，沪指收跌0.11%，报3263.76点，两市成交额缩量，约1.48万亿元。沪深京三市共3734只个股上涨，1537只个股下跌。

（数据来源：iFind，11月25日）

二、行业表现

截至收盘，申万一级行业中，社会服务、纺服、综合表现相对较好，通信、国防军工、电子板块出现下跌。

（数据来源：iFind，11月25日）

三、观点速递

11月25日，沪指、深成指等指数盘中探底回升，但四大指数收盘仍录得微跌，且两市交易量出现收缩。

近期的回调原因在哪？我们认为影响因素还是比较多的。其一，市场前期累计上涨较多，或难免会出现调整。其二，目前进入政策“空窗期”，市场重回基本面逻辑。其三，美元指数走高，美债收益率走强，这一定程度上或影响了外资的投资决策及其资金流向。其四，地缘政治危机的冲击或也产生了一定影响。

未来还可期吗？我们认为还是值得关注的。第一，此前市场超涨叠加交易情绪过热，一些朋友可能并没有找到合适的机会入市，回调可能使得一些资产价格回到相对合理的位置。第二，近期政策的“空窗期”或将延续至十二月，关注年底的政治局会议及中央经济工作会议。第三，经济基本面的改善情况仍值得持续关注。

近期市场以偏震荡为主，行业轮动较快，在这种行情下我们继续保持理性，中长期维度关注半导体、消费电子等成长板块。

$民生加银持续成长混合C(OTCFUND|007732)$

$民生中证内地资源主题指数C(OTCFUND|011607)$

$民生加银港股通高股息C(OTCFUND|004533)$

风险提示：

本材料观点仅供参考，不作为投资建议、业绩承诺或收益预测，非宣传推介材料。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利、也不保证最低收益。基金的过往业绩不预示其未来表现。投资者须仔细阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件及相关公告，在了解产品及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，谨慎选择合适的产品。基金有风险，投资需谨慎。本文所引用的观点、分析及预测是在特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。

#工信部：加快大模型技术迭代和产品升级##A股跳水，什么原因？如何应对？##固态电池利好不断，投资机会几何？#