我们目前主要关注以下板块：

通信（光模块）：

1）AI时代，算力作为底座，是最具确定性的投资方向之一；

2）光模块作为AI算力核心之一，跟随GPU迭代量价齐升。全球AI军备竞赛背景下，逻辑清晰，中长期业绩有潜力；从行业格局看，国内龙头领先全球，且在新产品上有份额提升趋势。

3）从估值来看，目前国内光模块低于海外相关算力。整体上，我们非常看好下阶段光模块eps与估值的双击。

电子（国产算力）：

国内AI算力需求有望在2025年加速扩容。头部互联网厂商在2024年盈利较好的情况下，持续增加2025年AI相关的投入预算，而且伴随AI模型商业化落地，算力需求在训练和推理端同时以指数级增长。此外，地方算力中心的投资亦有望成为逆周期调节政策中的重要组成部分，带动国产算力的需求。

国产算力厂商的配套能力将实现质变到量变的突破。从产品研发能力而言，供应商推出的产品已经能够满足训推一体化的需求，开始在互联网厂商中斩获订单。与此同时，各家国产算力厂商下一代通过先进制程及先进封装实现计算参数增长的新产品也推出在即，将会进一步缩小与海外竞争对手之间的差距，提供具有性价比且本土化的解决方案。

近期为国产算力提供了自主可控、加速替代的发展窗口。从供应链层面看，国产算力厂商已对可能面临的供应安全问题做好了预备方案，催化从晶圆制造到先进封装的供应链走向成熟。国内头部互联网客户的需求也将进一步向国产算力厂商倾斜，推动国产算力产品的迭代优化，在AI领域携手共进。

商贸零售（折扣店、直播平台）：

折扣零售及新零售：

1）伴随消费者更为理性化、追求质价比的消费倾向，折扣零售模式正在重塑线下零售市场；以零食类折扣店为例，相关产业门店数量在过去一年实现了翻倍增长且仍保持极高的增速。

2）在线上流量争夺逐渐红海的趋势下，线上与线下结合的新零售模式再次成为各类零售玩家的探索方向。我们观察到以辛巴为典型代表的线上头部主播正在积极与传统的线下零售商开展合作，强大的流量与成熟的供应链、线下触达能力融合，或将孕育出全新的零售模式，传统线下零售商也将有机会焕发新的生命力。

3）作为相对传统、成熟的业态，资本市场对零售类公司期待较低，也给予了保守的估值水平；而上述变化有机会让部分优秀的零售公司摆脱“低增长”的标签，得到重新定价的机会，我们认为这种对零售业务创新和转变的重定价具备投资空间。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。市场观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。文中提及行业、板块不构成任何投资推介，文中市场判断不对未来市场表现构成任何保证，历史情况仅供参考。文中基础信息均来源于公开可获得的资料，基金管理人力求可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，获得报告的人士据此做出投资决策，应自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。指数业绩不构成对基金业绩表现的任何承诺和保证。板块表现不代表基金表现，基金持仓会根据市场行情变化调整。基金投资需谨慎，请投资者充分阅读《基金合同》、《基金招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件。

$财通新兴蓝筹混合A(OTCFUND|006522)$

$财通新兴蓝筹混合C(OTCFUND|006523)$

$财通碳中和一年持有混合A(OTCFUND|008576)$

$财通碳中和一年持有混合C(OTCFUND|008577)$

#强势机会#