我们都知道，普通指数基金主要采用完全复制策略，跟踪特定指数的表现，比如看好大盘股，就可以考虑上证50，沪深300等指数基金。不过在具体市场环境中，对于沪深300这种指数的操作，最好的时机就是在市场显著低估时去买入，静静等待市场走出反弹行情，从而跟上市场。

不过，在非指数级别的行情里，市场的机会是结构性的，比如这两年在大盘下跌的时候，高股息相关的策略基金就逆势走强。运用相关量化因子的策略指数基金，即Smart Beta指数基金（简称SB策略指数基金），SB策略指数基金基金通过采用不同的因子和加权策略，旨在提供超越传统指数的表现。

我们经常会把风格划分为：价值、成长、质量、动量和波动率，每种风格又对应着不同风险因子。实际的指数设计中，有的采用单一因子，比如恒生中国内地企业高股息率指数，有的采用多因子策略，中证红利低波动指数。

比如采用红利和低波动因子的策略指数基金能够长期碾压沪深300，达到穿越牛熊的效果。

采用价值因子的指数基金在价值行情来的时候，能够大幅跑赢跟踪指数。

因此，对SB策略指数基金加以研究，在合适的行情妥善使用过，往往能够达到事半功倍的效果。

为什么SB策略存在有效性呢？这是因为传统的规模指数，大多数使用的市值加权的方式，往往成分股涨得越好，在指数中的占比会变高，也可能会纳入涨幅较好的非成分股进来，把表现差的成分股剔出去，有种“追涨杀跌”的感觉，而A股牛短熊长，涨幅好的，经常性的面临大幅杀估值的情况。因此只有在低位布局的时候，使用传统的规模指数才能起到好的效果。

SB策略采用的因子加权方式，比如高股息因子的指数，采用股息率加权，当成分股价格上涨导致股息率降低时，可能会被降低权重甚至调出指数；而当成分股价格下跌导致股息率提高时，可能会被调入指数，实现低吸效果。这种因子加权方式，带来了捕捉超额收益的机会，在长期中具有较好的效果。

$上证指数(SH000001)$$东方红中证红利低波动指数A(OTCFUND|012708)$$招商中证白酒指数(LOF)A(OTCFUND|161725)$