11月11日-11月15日，主要利率债到期收益率小幅震荡下行，国债期货全周收小阳线，影响债市走势的因素主要包括以下几方面：首先，金融经济数据的分化，如通胀/信贷数据偏弱，宏观经济数据有所好转等。其次，30年特别国债和首批增发地方债的发行、大额MLF资金到期叠加资金边际上有所收敛的迹象等。因此，动量指标显示，利率债总体多头强势。

从近期交易情况来看，市场交易主线已经切换到增量政策对经济基本面的修复上。从政策基本面来看，货币政策宽松背景下，降准降息后续仍然可期，若没有财政信用大规模扩张政策出台，“宽货币+实际偏紧信用格局”暂时并不会发生实质性的改变。

而且债市长牛的核心基础在于财政信用口径能否超预期扩张，当前地方债务置换化债方案基本符合预期，但仍需关注后续的政策动态。因此，在经济企稳尚未牢固前，政策以降低社会融资成本为目标，债市长牛的基石未变，每一次的市场波动都可能是较好的建仓介入机会。

（不构成投资建议）

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$同泰泰享中短债E(OTCFUND|015342)$$同泰恒利纯债C(OTCFUND|008729)$

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