上周债券收益率区间震荡，对于后续市场，我们认为：

纯债方面： 1、当前处于政策验证期，关注后续经济修复趋势。上周公布经济数据以及金融数据，基本符合投资者预期，数据本身对债券市场影响较小。其中，消费数据明显增长，M2增速回升，M1降幅收窄。总体在10月刺激政策推出后，短期内基本面有改善迹象，但政策的长期效果和持续性仍有待观察。 2、流动性宽松，关注后续发行压力。上周资金价格平稳，流动性宽松。在财政政策落地后，债券市场的不确定性主要在于年末发行压力对流动性挤压情况，因此在政府债券发行结束之前，投资者或持续对流动性有所担忧，制约债券收益率的趋势下行。

综上，在财政政策落地后，投资者或回归基本面和流动性。而短期内，基本面处于观察期，流动性或是造成债券市场波动的主要原因，关注后续地方政府债发行以及央行的应对情况。从近期观察，央行仍在持续投放流动性，或对短端资产形成一定支撑。

可转债方面： 转债市场近期跟随权益市场有所调整，从估值层面来看，转债估值依然处在2022年以来偏低的分位数水平，转债估值或仍有提升空间。

数据来源：Wind

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