11月6日美国大选尘埃落定，共和党“横扫”参众两院。由于美元和美债的国际地位，美国大选或对全球大类资产配置形成一定影响。而港股市场国际化程度较高，截至2024年6月外资占比为三分之一左右，国际宏观环境变化或值得重点关注。

本届共和党主张包括减税、贸易保护政策等，这些政策旨在推动美国本土经济增长，进而增强了美元的吸引力，投资者对美元的信心增强，或导致资金流入美元资产，可能强化美元的升值趋势。

此外，根据国际贸易理论，无视不同国家禀赋比较优势，加关税等贸易保护政策最终会导致消费者承担更高的物价，因此，贸易保护政策本身也会导致更高的通胀。而通胀过高会压制美联储的降息可行性，因为美联储会担心过高的必需消费品成本伤及美国居民。美联储降息节奏的放缓也可能会直接导致美元的升值。

美元升值对港股市场短期而言或许并不是什么好消息。因为资金可能会倾向于流入美股为代表的“热钱”资产，美联储降息周期下回流包括港股在内的其他新兴国家市场速度或减缓。

然而，“减缓”并非暂停，而美联储时隔四年开启的降息周期快速结束的概率可能也较低。短期在外部事件冲击之下，如果港股市场发生调整，或将为投资者带来阶段性布局机会。

后续选择方向上，由于外部重要风险事件已经落地，后续港股市场的重要驱动变量或“回归国内”。

（1）内需交易。美国大选结果落地后两天，11月8日我国重要常委会通过了“近年来力度最大的化债举措”，地方政府化债力度达到10万亿元，接近地方政府隐性债务的70%。

地方政府70%隐性债务的偿还将为基建、建筑、地产、电信、能源等以地方政府为主要客户的重点行业带来显著现金流，改善这些行业的运营预期。而这些行业同时又是港股高分红高股息的行业，现金流的增强有望进一步强化这些企业的分红能力，进而有望提升港股高股息板块的投资价值。

（2）自主可控。由于共和党后续可能会采取较为强硬的贸易政策，因此对美关税风险敞口小的行业或值得关注。例如科技成长行业、尤其是演绎国产替代的AI算力、软硬件信创相关行业，对外需波动并不敏感，景气度主要依赖产业政策。而国内科技自立自强产业政策持续加码的背景下，港股科技板块或也展现出较好的配置价值。

整体而言，港股科技+港股高股息或许是当前攻守兼备、又避开美国关税预期波动的较好选择。

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（1）科技：港股科技30ETF（513160）。跟踪恒生港股通中国科技指数，布局港股AI产业链上游半导体、中游互联网大模型企业、下游消费电子和传媒企业，前十大成份股占比超70%，聚焦港股AI龙头，锐度和弹性较高。

（2）红利：港股高股息ETF（159302）。跟踪指数聚焦港股通范围内的高股息红利龙头，行业分布上主要集中于金融和能源行业，后续有望受益于港股通红利税改革预期，当前AH股溢价持续走高，或也标志着港股高股息资产的性价比越来越突出。

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