上周市场普遍回调，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌3.52%、3.7%、3.36%。分板块看，传媒、石油石化、家用电器表现相对较好，涨跌幅分别为1.07%、-1.38%、-1.50%；房地产、国防军工、非银金融表现相对较差，分别下跌8.92%、8.79%、7.65%。

具体看，前期涨幅较大的稳增长主要抓手地产链及自主可控的芯片、军工信息化等方向领跌，家电、石化、银行等偏防御的红利板块跌幅较小。细分来看，在海外AI应用公司财报超预期、AI智能眼镜产品发布、大模型更新预期等催化下，AI应用软件与端侧AI板块涨幅较大，军工跌幅较大或主要系珠海航展后的高位兑现。

整体看，市场呈轮动态势，考虑到稳增长和自主可控交易较为充分，短期市场或仍处于震荡态势；另一方面，当前市场成交活跃，业绩真空期风险偏好较高，主题方向或有结构性的机会。中长期看，本轮行情启动源于政策预期的变化，基本面的改善虽然需要时间但向好趋势明确，我们对后市保持乐观。结构方面，经济相关性较强的地产链消费等内需方向、受益于流动性和供需格局改善的上游资源以及产业政策催化较多且景气趋势向上的人工智能、自主可控等科技方向可能都有机会。

数据来源：Wind

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