今年前10个月，上涨是黄金的主基调，涨幅可以说是非常的大，COMEX黄金期货价格最高上冲至2800美元，今年以来的最大涨幅超过了35%，是表现最为优秀的资产之一。

不过呢，最近一段时间，画风好像出现了逆转，黄金由此前的持续上涨转为连续的下跌，也就12个交易日的时间，COMEX黄金的最大跌幅接近10%，不仅下跌的幅度大，而且下跌的速度还非常快。

那么，黄金为何会下跌？

首先，是美元指数大涨。我们都知道，国际黄金是以美元计价的，金价就相当于是美元的镜像，两者呈现出明显的负相关。因此，美元走强的时候，黄金价格一般是下跌的。

最近一段时间，由于市场担忧美国未来会加大减税力度，以及奉行高关税的政策，这将迫使海外的投资资金回流美国，因此美元近期非常的强势，持续性的走高，从9月底的100美元涨到目前的107美元，涨幅大概是7%，已经去年10月的高点附近，创了近一年新高，黄金也因此持续的走弱。

其次，避险属性走弱。正所谓乱世买黄金，避险是黄金很重要的属性之一，世界也动荡，则黄金价格涨的越多，每次出现地缘冲突的时候，黄金就会出现一定幅度的上涨。实际上，俄乌冲突、巴以冲突等因素，是这两年黄金大涨的重要原因。

不过呢，近期中东局势有所缓和，俄乌的烈度也有所下降，同时川普表示将会解决俄乌，市场预期地缘局势将得到一定的缓和，黄金的避险需求也因此减少，价格也就随之下降了。

再次，多头开始止盈。树不能涨到天上去，没有只涨不跌的资产，大幅上涨才是最大的风险、实际上，今年以来的黄金涨幅是非常巨大的，最大涨幅已经超过了35%，这已经严重透支了其未来的涨幅，已经处于历史高位了，有着巨大的获利资金，因此一旦有风吹草动，这些资金就容易止盈卖出。

不过呢，虽然最近黄金跌的比较多，其实也不用太过担心，这更多只是一个中短期的调整，如果跌幅足够大的话，反而会是重新入场的机会。

为何这么说呢？

首先，黄金受益于逆全球化。

与前几十年的全球化所不同的是，现在逆全球化的趋势在不断加强，像美国、欧洲等国家，为了保护本国的产业，正在大力推行贸易保护主义政策，搞起了脱钩、断链，这其实会加剧全球各方关系的紧张。

与此同时，美国将美元武器化，动不动就对别的国家制裁之类的，比如扣押别国资产、踢出贸易结算体系等，再加上美国无节制的滥发货币，美元的信用其实大不如前了。

为了安全起见，很多国家都在调整外汇储备结构，减少美元的配置，同时加大对黄金的储备，这自然会增加对黄金的需求。实际上，前两年金价的持续上涨，很大一部分原因就是央行在大力增持黄金。

根据今年二季度的数据来看，虽然全球央行增持黄金的增速出现了下降，但依然处于净申购当中，购买量还在大幅增长中，全球央妈们上半年净增持黄金的数量达到了483吨，创出了历史新高，黄金价格也因此得到了极大的支撑。

其次，资产配置的重要工具。黄金是重要的大类资产，从过去的历史表现来看，与股票、债券的相关性比较低，能够起到对冲风险的作用。因此，如果在组合中配置一定比例的黄金，能很好的对冲掉大A下跌的风险，将组合的波动降下来。

所以说，如果从资产配置的角度来看，黄金在组合中还是需要占有一定的比例，并不是要指望能够涨多少，主要是可以降低波动，对冲掉部分的风险和波动，这可以提高持有体验，长期拿着也就不那么痛苦了。

当然，如果黄金还可以像这两年那样上涨，还可以提高组合的收益，这相当于是额外多赚的，属于是超额收益了，其实就是是老天在赏饭吃了。

综合来看，无论是从逆全球化，还是从资产配置的角度来看，黄金是值得重点关注的大类资产，组合当中最好能够配置一定的比例，如果这次跌幅比较大的话，反而是一个重新上车的好机会。

从方式来看，国内投资黄金的渠道，其实是比较多的，既可以投资实物，也可以投资电子黄金，同时还有很多黄金主题基金，比如黄金ETF、黄金股ETF、黄金QDII基金。

首先，黄金ETF。

国内的黄金ETF，投资的是上海黄金交易所黄金现货合约，紧密跟踪国内黄金现货价格变化，与沪金走势一致。此外，黄金ETF有着较多的优势，比如交易便捷、流动性较强和交易成本低等，还可以T+0交易，资金使用效率比较高。

目前，黄金ETF数量比较多，不过同质化很好，收益表现上差异很小，主要是规模、活跃度和费率有一定差异。

其中，黄金ETF（518880）成立于2013年7月，是规模最大的一只，目前规模超过了270亿园，流动性也相当的不错，日均成交额在16亿左右，市场知名度非常的高。此外，黄金ETF基金（159937）、黄金ETF（159934）的规模和流动性也很大。

在费率上，黄金ETF华夏（518850）前一段时间刚刚降费，现在“管理费＋托管费”仅为0.2％，属于是最低一档的了，其实是很有吸引力了，规模和流动性也还不错，日均成交额在4200万。

其次，黄金股ETF

除了黄金ETF之外，也有不少黄金股ETF，它们跟踪的是中证沪深港黄金产业股票指数，成分股由黄金产业链上的公司构成，比如紫金矿业、山东黄金、中金黄金等。

从表现来看，虽然黄金股的走势，容易受黄金价格的影响，存在一定的相关性，不过黄金股的表现还受股市的影响，黄金股ETF的波动要比黄金ETF大，两者还是存在一定差异。

黄金股ETF（517520）成立最早，2023年10月就成立了，此前结果过很多次，现在也是规模最大的黄金股ETF，规模已经接近14亿，日均成交额在9000万左右，场内流动性还是非常的好。

再次，QDII类黄金基金

除了黄金ETF和黄金股ETF，目前还有不少黄金QDII基金，它们主要投资于海外的黄金ETF，从而实现对国际金价的跟踪，一定程度上能分散风险，是大类资产配置的重要工具。

不过，黄金QDII基金的费率会比较高，管理费基本都是1％，所以长期持有的成本比较高。此外，QDII基金还会受外汇额度的限制，套利机制有时并不是很畅通，场内容易出现一定的高溢价，这也会增加一定的投资风险，但也是很好的套利工具。

场内流动性好的是黄金主题LOF（161116），这个基金的规模为1.48亿，场内日均成交在1200万，流动性最好的的一只，常年都处于限购状态，溢价率会比较高，上半年溢价率曾到过30％，是套利比较好的工具。

#A股牛市能涨多高关键看明年盈利兑现##住房交易全面降税！对地产股影响几何？##A股大跌是“机构举报游资”导致的？#$黄金ETF(SH518880)$$易方达黄金主题人民币A(OTCFUND|161116)$@天天精华君 @天天基金创作者中心