上周三大关注点（国内增量财政政策、美国大选、美联储降息）陆续落地，债市比较关注的财政政策化债规模方面比较符合市场预期，带给市场的扰动不大，周六的通胀数据、周一的信贷数据仍相对较弱，一定程度提升债市的做多热情，收益率继续下行。“靴子落地”政策对市场的干扰或暂告一段落，财政政策的思路以改善地方政府的资产负债表、促进房地产市场企稳为主，经济的恢复仍是一个较缓慢的过程，期间或需要低利率的配合，短端受益于低利率环境的确定性可能更强。

短端的扰动可能主要有两个，一是政府债券发行期间货币配合的的程度，是否有资金价格的波动，二是股市对资金的分流作用，三季度货政报告央行继续采用支持性的货币政策，配合财政发债的积极性较高，海外政策一定程度可能影响我国经济复苏的步伐，权益市场的修复大概率也可能会受到扰动，可能难以对债券持续分流。（注：观点具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎）

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